准备金上缴抵消公开市场净投放

2011-08-05来源 : 互联网

准备金上缴抵消公开市场净投放 适度收紧流动性趋势未变

新华网北京5月13日电在公开市场经历了连续11周资金净回笼之后,本周实现单周净投放。不过,**指出,本周一准备金缴款冻结资金远超公开市场净投放量,央行适度收紧流动性的方向并未发生改变。

本周公开市场到期资金量为2160亿元,创下*近一个月来的高点。本周二,央行发行了140亿元1年期央票,周四发行200亿元3个月期央票,同时开展了300亿元91天期正回购操作。由此,公开市场不仅结束了此前连续净回笼局面,而且大幅净投放资金达1520亿元。但是,由于本周一执行的年内第三次准备金上调缴款将冻结资金约3200亿元,因此本周实际回收资金近1700亿元,远高于上周公开市场220亿元的净回笼量。

中国**研究员赵庆明指出:“从以往央行公开市场的操作中,可以看出公开市场回笼和准备金调整具有交互作用。在准备金上缴前后,央行通常会降低公开市场回收力度,或采取逆回购操作,以缓解准备金率上调对货币市场的冲击。”

从货币市场表现看,本周一准备金上缴引起货币市场多数品种利率上涨,资金面短期略显紧张,但由于银行体系总体流动性仍然非常宽裕,周二开始资金紧张局面就逐步缓解。

除了考虑准备金率上调影响,3年期央票本周缺席也使得资金回收能力下降。4月8日重启的3年期央票目前是隔周发行。目前,机构对3年期央票需求高涨,推动3年期央票中标利率逐期走低,但对3月期和1年期央票等相对短期产品由于实际“负利率”而需求较少。

3年期央票重启以来,发行量逐期上升,在公开市场中占比持续扩大,除了反映市场真实需求,也体现了央行拉长锁定期限、深度锁定流动性的意图。

由于下周公开市场到期资金量缩减至960亿元,随着3年期央票的下周发行,**预计下周公开市场将实现资金净回笼。

***发展研究中心金融所综合研究室主任陈道富认为,未来一个季度央票和回购到期量较为集中,央行回笼货币的压力相对较大。

赵庆明说:“考虑到外汇占款高增对流动性的推升等因素,为了保持信贷合理适度增长和为预防通胀**适宜的货币环境,央行适当收紧流动性的趋势还会延续。”

央行日前发布的《2010年**季度货币政策执行报告》指出,下一阶段要加强流动性管理,保持银行体系流动性合理适度,促进货币信贷适度增长。

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