10年期国债利率创年内低点 加息预期略有降低

郭茹

虽然4月份CPI超出预期达到2.8%的“近3”水平，但由希腊债务危机加剧引发的债市乐观情绪并没有受到太大影响。昨天，财政部在银行间市场发行的10年国债招标利率低至3.25%，创下今年来的利率低点。

财政部昨天在银行间市场招标发行了本年度第三只10年期国债，计划发行280亿元，*终发行量达到296亿元。

在市场的追捧下，该期债中标利率为3.25%，边际利率2.90%，略低于此前市场预期。这是年内10年期国债发行利率的新低点，较年初已下跌了近20个基点。今年2月8日，今年*只10年期国债的发行利率为3.43%。

欧洲债务危机刺激债市反弹

自上周五开始，受到希腊债务危机深化影响，对于**经济可能“二次探底”的担忧加剧。这刺激债市大幅反弹，美国10年期国债收益率降至3.39%，创下去年12月中旬以来的*低水平。

国内债市也摆脱了法定存款准备金率三度上调所带来的短暂冲击，各券种收益率水平纷纷突破前期低点，其中以中长端利率下跌幅度*大。

“由于希腊债务危机引起**股市暴跌，这对于市场心态影响较大，投资者对于经济增长的预期偏弱，对政策预期也发生变化。”一城商行债券交易员表示，债市的大幅反弹受到市场心态再度趋于乐观的影响。

从昨天市场的表现看，*新公布的经济数据也并没有对市场乐观情绪带来较大影响。

**创业分析师王皓宇指出，4月份CPI的走高主要受到反常天气影响，不具有可持续性，而中长期贷款的下降以及票据**的反弹表明实体经济对于信贷需求减弱，再考虑到4月下旬房地产调控措施的**，信贷需求可能继续减弱，投资增速也可能明显放缓。由此，他认为，加息政策的**将成为“痴人说梦”。

“近期加息的可能性不大，货币政策可能还是以数量调控为主，而数量型手段对于收益率曲线的冲击很小。”一股份制银行债券交易员也说。

此外，存款准备金率的三度上调并没有对资金面带来较大冲击，资金面对债市也继续构成支撑。本周一受到商业银行存款准备金正式缴款影响，银行间市场回购利率有所上行，但资金面宽裕的态势并没有改变。而央行近两周也有意减弱了公开市场操作力度，以缓和存款准备金率上调带来的影响。

政策走向存变数

不过，也有市场人士认为当前债市的反应过于乐观，未来货币政策的走向仍存在较大变数。

申万证券研究所宏观分析师李慧勇认为，物价将在二、三季度进入加速上涨期，经济的高位运行以及粮食、猪肉等价格的变动将成为推动CPI上涨的潜在动力，因此，维持二季度升值以及7月份之前加息的判断。

*席经济学家鲁政委也认为，央行在货币政策执行报告里透露出了强烈的通胀预期，随着CPI突破3.0%的警戒线，央行可能会逐步采取加息的政策行动。鲁政委预期，央行可能在6~9月份启动*次加息，而年内*多加息1次。