合约间价差增大 跨期套利机会增多

2011-08-05来源 : 互联网

随着近期强势上涨行情的演绎,以前合约间同幅波动的局面出现了微妙变化。其中,自10月18日以来,其他三个合约对主力合约的价差逐渐增大,价差*高分别到55、121和172点,而近期均值也达到30、91和145点,远远高于前半年的水平,这给跨期套利带来了较好的机会。

日内T+0作跨期套利

跨期套利从原理上并不复杂,主要就是根据不同期指合约之间的价差偏离,在预期回归的情况下买入低估而同时卖出高估的合约,*终获取价差回归带来的收益。跨期套利存在两种交易方式,假如都是在正向市场的情况下,当预计价差将扩大的情况下,则可以卖近买远,而当预期价差将收敛,则可买近抛远。

与期现套利相比,跨期套利存在两个较大的缺陷:*先,跨期套利不会在交割日强制收敛,价差有继续反向变化的风险;其次,远月合约流动性欠缺,可能导致冲击成本较大。不过,跨期套利有一个很明显的优势就是可以日内T+0交易,且只需预留价差扩大的风险资金,而无需准备期指单边亏损需扣除的资金,总体资金利用率较高。

对于跨期套利边界的计算,通常采用成本法计算理论差值,一般包括的参数有:交易佣金约0.016%;冲击成本约0.26%;资金成本按6个月贷款利率5.1%计算。据此,在不考虑其他因素的情况下,如果以11月1日的收盘价计算,IF1012、IF1103、IF1106对主力合约IF1011的理论价差分别约为15、31、47点。

三条路径寻觅机会

按照传统的套利原则,目前其他三个合约对主力合约的价差都已经远远偏离理论值15、31和47点,因此直接买近抛远就可以实现跨期套利。但从近期表现看,价差回归意愿并不强,建议根据投资者的风险偏好可适当参考以下三种策略:

**,依照传统操作模式,以近期价差均值之上作为套利介入点,即IF1012对IF1011价差超过30点就可以介入买IF1011同时卖IF1012的跨期套利操作,等待价差回归,参考离场点20点。

第二,制定价差扩大的策略,同样借助近期价差均值作为参考,如果价差回落到均值下方一定空间,则进行卖近抛远的操作,等待价差扩大后获利离场。仍以IF1012为例,如果对IF1011价差小于20点则可介入,但价差扩大到40点以上则可寻找离场机会。

第三,参考价差极值的策略,当价差接近历史高点,即超过50点则适当介入买近抛远的操作,等待回归后离场,参考平仓点30点。 中证期货 刘宾 魏周晖

联系电话:023-62873158      地址:重庆市渝北区金开大道68号3幢22-1

增值电信业务经营许可证:渝B2-20120016 渝ICP备11000776号-1 北京动力在线为本站提供CDN加速服务

Copyright©2004-2021 3158.CN. All Rights Reserved 重庆叁壹伍捌科技有限公司 版权所有

3158招商加盟网友情提示:投资有风险,选择需谨慎