2012年地方政府偿债率或超过20%警戒线

⊙记者 张牡霞 李丹丹

在各界热议地方****平台风险之时，社科院发布的金融蓝皮书也对地方****平台的偿债能力进行了量化预测。蓝皮书认为，到2012年，地方****平台偿债率将超过20%警戒线，达到26.6%，一直到2014年才能回落到警戒线。

所谓地方**偿债率，是指地方**平台贷款偿还本息金额/当年地方**可用收入，该项指标越高，说明偿债能力越弱。

除了地方财政偿债率隐忧凸显，蓝皮书还认为，****平台引致银行信贷的安全问题也令人担忧。短期来说，由于投资和信贷政策的收紧，地方**的一些投资项目可能难以继续**，从而导致工程烂尾，进而容易造成银行的坏账。中长期来说，地方**继而的资金主要投向了基础设施建设，这类投资一般都有回收期长而且低收益甚至无收益的特点，即项目本身的还款能力相当弱，主要靠财政收入偿还，而地方财政收入又是不稳定的，不仅对经济周期敏感，而且因土地收入已占地方财政20%以上，地方**偿债能力直接受着房地产市场冷热的影响。

此外，蓝皮书还指出，在极端情况下，某些地方**违约的可能性也不能排除。因为近年地方**较普遍地以财政对借贷进行担保的做法，严格地说在法律上是无效的，这些情况有可能成为银行体系信贷质量方面的长期隐患。

对于上述风险，蓝皮书认为，政策不论是“急刹车”还是让其继续发展，都冒着巨大的风险。前者会令一些长期压抑的问题被提前引爆，可能造成信贷、投资和经济的“硬着陆”；后者则会令风险继续累积，埋下更大隐患。因此，较为稳妥的选择应是对现有的债务和投资尽可能进行梳理和规范，同时，对日后追加的部分严加控制。

在具体做法上，蓝皮书建议分类处理，对符合地方长远需要的基建项目，即使有超前投资和低效益的情况，也应尽可能地加以保护，因为放弃的代价可能更大；但对于那些违规的和高耗能、高污染和产能过剩行业的投资部分，应坚决叫停和清理整顿。现金流量良好的**平台可以引入民营资本，夯实其资本充足率，公益项目为主的**平台需要落实或加强第二还款来源，提前进行贷款重组。