438亿地方债启动

刘振盛

似乎是一种巧合。6月11日，在国家***发布5月份CPI等经济数据的同时，财政部发布公告，将*次启动今年的地方**债券发行计划，规模为438亿元。

渤海证券研究所副所长房振明表示，5月份的宏观经济数据中，规模以上工业增加值环比下降尤为值得注意，说明宏观经济所面临的下行压力依然比较大，****在此时适时重新推出了地方债券这一刺激手段。

国海证券固定收益分析师李杰明认为，438亿元的规模不会对银行间市场的资金供给造成太大的影响。

地方债强力支持中西部

在本次发行的438亿元地方债中，3年期的发行规模为286亿元，5年期发行规模是152亿元，6月18日进行招标。

根据财政部的通知，发债地区、规模分别是新疆60亿元、青海33亿元、江西65亿元、湖北26亿元、重庆49亿元、厦门6亿元、甘肃55亿元、广西55亿元、湖南89亿元。其中，规模*大者湖南比去年发行的82亿元略有上升。

房振明表示，对于市场而言，重启地方债不是太意外，因为发行计划早已透露出来，只是在前五个月里，财政部一直引而不发，可能是决策层希望先观察去年的刺激政策**后效果如何。

“当经济面临下行，甚至是二次探底风险的时候，就得加速**这些刺激政策，来遏制下跌的势头，保持宏观经济的稳定。”他说。

国家***公布5月份经济数据显示，5月份规模以上工业增加值同比增长16.5%，比上年同月加快7.6个百分点，比4月份回落1.3个百分点。

从发行的地方来看，****仍在继续强力支持中西部发展。而对于地方**而言，在地方**平台的渠道被收紧后，各地的资金供给也比较紧张。

四川省财政厅一位人士就曾向记者表示，该省的灾后重建资金需求达9300多亿元，即使去年通过各种渠道筹资后，目前仍面临比较大的缺口。

他表示，由于重建后期的缺口主要是产业重建为主，下一步的**计划中，将要利用好**代发行的地方债券资金在产业项目建设中的杠杆作用，吸纳更多的社会资本参与项目建设。

对货币市场冲击有限

“投资地方债券的收益率不会很高，一般也就是同期国债利率上浮10―15bp，对于小银行来说吸引力其实并不大，更多是符合大行去做资金配置的需求。”成都一家银行的资金交易部人士说。

不过，在银行间市场流动性正在缩紧情况下，银行是否有足够的资金认购，以及债券的发行是否会对货币市场利率造成影响？

李杰明认为，银行间市场缺钱只是阶段性的，从以往的经验看，过节前回购利率一般都要走高，虽然像7天回购加权平均利率在6月10日再次达到了2.5%的水平。

“我个人判断过完节后可能会下降到2%左右。另一方面，从6月1日以来，央行通过公开市场操作也净投放了1800亿元，短期内会给市场解渴。所以银行购买地方债的资金还是有保证的。”李杰明说。

他表示，438亿元的规模对于银行间的流动性确实会有一定冲击，但影响不会很大，因为这个消息其实早就已经被市场消化，且央行也在实行净投放。

6月11日晚，一家保险公司投资管理中心副总经理对记者表示，在目前寿险公司的保费收入持续增长，而目前资本市场持续低迷，无法找到更好的投资品种的情况下，虽然地方债的收益率并不高，保险资金可能还是会比较有热情。