地产股齐聚跌幅榜 “领头羊”意欲转身？

本周，大盘尾市好几番“起死回生”的场景，或多或少令投资者对近在眼前的调整麻木了。周四，当大盘再度跳水30个点之时，杀跌氛围并未随之弥漫，投资者依然在憧憬*后半小时的惊人逆转。然而，这一次好运并未再次降临，尽管*后半小时跌幅有所收窄，但此前的**羊地产股却齐齐现身两市跌幅榜**，一度以来的行情风向标意欲转向，难道此轮周期股的**性行情已接近尾声？

从盘面来看，沪市跌幅榜前五位的均为地产股，云南城投、冠城大通、保利地产、华业地产及*开股份全日跌幅均在4%以上；深市跌幅榜前五位也有四只地产股的身影，招商地产、荣盛发展、广宇发展及中航地产全日跌幅也均超过4%。申万房地产指数也以2.17%的跌幅占据当日申万23只行业指数跌幅之*。

或许地产股齐聚两市跌幅榜**并不是空穴来风。本周四的盘面几乎复制了周二的特征，消费类板块“红”透***，商业贸易、医药生物、食品饮料、农林牧渔及餐饮旅游等消费类板块全日涨幅均在1%以上；而房地产、采掘、金融服务、黑色金属、有色金属及化工等周期性板块则整体下跌。

目前来看，消费类及周期性板块近日表现出的“跷跷板”效应，究竟只是板块的良性轮动，还是代表着市场防御情绪开始升级，还不能下定论。但在当前大盘震荡调整要求较强之时，这种“跷跷板”效应至少说明前期以周期性板块为主力的多方开始逐步后撤；地产股连续3个交易日的下跌更是涨升动力减弱的佐证。

其实，历史上周期股**的反弹行情，离我们较近的还有三次，分别是2004年9月份的反弹、2005年7月份的反弹和2008年4月份的反弹；其中，2004年和2008年是基于政策面的反弹，2005年和2008年则是周期股业绩下行的周期。此次7月份反弹的背景，既有政策预期的放松，也有经济下滑趋势的业已形成，故周期股业绩也处于下行周期中。既然有着近乎相同的历史背景，那么历史会否复制呢？回顾历史或许能给我们一些提示。

在2004年9月份的反弹中，指数*低点出现在9月13日，反弹*高点出现在9月23日，反弹持续了10天，反弹幅度约17.22%，其中有色金属反弹幅度达20%，而地产和钢铁板块反弹幅度分别为17.54%及17.39%。接下来在2005年7月份的反弹中，指数*低点出现在7月11日，反弹*高点出现在9月19日，反弹持续了68天，反弹幅度约22.78%；其中有色依然是反弹的主力，幅度达33.28%，房地产涨幅达32.62%，表现均超越指数，而钢铁板块反弹幅度则逊于指数幅度。在2008年4月的反弹中，指数*低点出现在4月18日，反弹*高点出现在5月5日，反弹持续了17天，反弹幅度约21.34%；其中钢铁、有色及房地产板块的反弹持续时间均长于指数的反弹持续时间。

回顾上述历史，我们发现，周期股反弹的速度越快，则反弹时间越短，整体上反弹时间大约为1-2个月。此次7月份的反弹，指数*低点出现在7月5日，从*低点2319点到8月3日的暂时*高点2681点，其涨幅达15.61%；而从低点2319点到8月5日，大盘反弹也达9.98%。即使只算从*低点到目前暂时的*高点，此次反弹行情也已持续了22个交易日，且房地产、有色均是反弹行情的主力，低点以来的反弹幅度分别已高达16.16%、18.72%，均远强于指数的表现。因而从时间窗口上看，目前周期股的反弹或许已经到了见顶的时候。