王庆：地产复苏货币升值成资本市场上涨新动力

图为摩根士丹利大中华区*席经济学家王庆。

王庆 摩根士丹利大中华区*席经济学家，持有美国马里兰大学经济学博士学位，中国人民大学硕士及学士学位。曾就职于**货币基金组织，担任经济学家一职，负责分析亚洲、东欧以至中东地区成员国的经济情况。

本报记者 马庆圆 北京报道

“如果说09年是政策推动的增长，那么明年则很可能是房地产及其相关消费带来的增长。”北京的酷暑丝毫没有影响人们高涨的投资热情，数百名投资者赶来聆听摩根士丹利大中华区*席经济学家王庆的投资报告。王庆认为，房地产业将进一步助推经济复苏，人民币升值预期则有望给股市带来新的流动性。

地产复苏推动经济发展

王庆表示，中国经济面临的问题同欧美有本质区别，**和居民的资产负债水平很低，决定了中国经济更具复苏潜力。“2009年的主题就是政策推动投资扩张，进而带动经济增长。随着**投资和相关政策效应的显现，经济出现了快速增长，这一趋势在未来几个月还将加速。”

在王庆看来，更加值得关注的是房地产的*新发展情况。他认为，从各方综合数据来看，房地产销售今年以来确实出现了强劲反弹，按照销售**开工6个月来测算，房地产将在今年下半年出现明显的复苏，房地产开工面积很可能在2010年出现正增长。

房地产的复苏让投资者看到，继**投资之后，房地产将成为拉动经济增长的新动力。王庆认为，从目前国内的消费数据来看，同房地产相关的建材、装修、家具等行业都出现了增长，房地产业的拉动作用不容小视。

流动性将添“生力军”

王庆特别指出，人民币升值预期带来的流动性则有可能进一步推动资本市场的上涨。“2005年到2007年，人民币汇率升值曾是影响市场投资的重要因素，只不过在2008年7月人民币同美元重新挂钩之后，这一因素逐渐淡出市场。”他认为，今年底到明年初，投资者将会开始关注人民币同美元的“脱钩”问题。

“随着美元的走贬，如果人民币对美元汇率不变，未来12到18个月，人民币将成为少有的不对美元升值的新兴国家货币，也意味着人民币对一篮子货币的贬值。但这不具可持续性。”王庆认为，政策可能会继续维持人民币同美元挂钩，但却不能影响市场对人民币升值的预期，如今脱钩猜测在远期市场上已经有所体现。

王庆表示，这将再次导致**热*的流入，进而给国内资本市场带来影响，虽然目前市场对此关注不多。

通胀短期难出现

针对市场普遍担心的通胀问题，王庆认为未来12个月内很难出现明显的通胀。“有人认为货币宽松会引发通过膨胀，但是在经济受到危机重创的时候，货币同通胀之间的关系就被破坏了。因为随着出口的收缩，出口产品被转到国内市场，出现供大于求之后，企业根本没有涨价空间。”他介绍，1997年以来每次出口的下滑都会带来通缩，而现在出口仍不见好转，通胀不会在短期内出现。

“短期内通胀压力不大，决定了现行经济政策不会出现逆转。”王庆表示，国内经济刚刚复苏，马上转变经济政策的可能性很小。同时，海外经济环境仍不容乐观，这也减少了政策调整的可能性。“总体来讲，至少到今年10月份，宏观经济层面上的工业生产、消费、投资、外贸等数据都会逐月改善。而且在此期间，经济政策很难发生变化。”但王庆同时也提醒投资者，要关注国外央行可能出现的加息行为，因为这可能在一定程度上影响全球投资者的市场预期。