新股申购市盈率连破纪录 "三高"问题仍困扰市场

新股发行体制改革第二阶段11月1日正式启动，主旨就是推动合理定价、科学定价，抑制发行人的高价筹资行为，有效降低新股过高定价发行的风险。然而本周网上申购的8只中小板和创业板新股，却迎来了创纪录的发行市盈率新高，沃森生物和搜于特发行市盈率分别打破创业板和中小板发行以来*高纪录。

本周新股发行依然“高得没谱”

11月1日，中小板金融股山西证券和福星晓程、启源装备、和顺电气、沃森生物4只创业板新股网上申购，其中沃森生物发行价75元，发行市盈率达到133.8倍，刷新了同样是创业板公司金龙机电在去年12月8日创下的126.67倍的*高纪录，也创下A股发行以来纪录。

此外，沃森生物也成为创业板市场历史上新股发行时估值*高的公司。发行价格95元／股，发行数量2500万股。

广州公募基金操盘手向红接受记者电话采访时表示：“沃森生物这只股票已经高得没谱了。”他认为，创业板股票智飞生物2009年每股收益和主营业务都与沃森生物相似，但是智飞生物目前股价仅40.80元／股。东方证券医药行业分析师李淑花也认为，根据沃森生物**预测，对应合理价格区间应为70元左右。

11月3日，骅威股份、利源铝业和搜于特三只中小板新股网上申购，其中搜于特确定发行价格为75元／股，发行市盈率113.64倍，也创下了中小板今年以来新股上市*高市盈率。数据显示，骅威股份和利源铝业两只新股发行市盈率也都超过了62倍。

*搭“末班车”制造新纪录

��去年5月22日新股发行制度改革启动，确定了新股发行价**市场化、**实行窗口指导和人为控制发行价的原则，同时提高了中小散户的网上中签率。经过一年多改革运行，目前新股发行市场化定价改革已经取得初步成效，一级市场、二级市场定价基准开始接轨。但是新股发行“三高”问题仍然是困扰市场的主要矛盾和焦点，部分二级市场参与炒作新股的投资者损失严重。

统计数据表明，在新股发行制度改革前的2007年和2008年，中小板的平均市盈率是28.2和26.6倍。启动新股发行体制改革以来，中小板的平均市盈率已接近50倍左右。而上海主板新股发行市盈率40倍左右，创业板平均发行市盈率超过60倍。

以沃森生物为例，此次新股申购不仅创下发行市盈率*高新纪录。通过本次上市发行，沃森生物还将募集资金23.75亿元，较其计划募资4.15亿元，超出19.6亿元，超募4.73倍。

业内人士分析，本周申购的8只新股之所以获得如此高的发行市盈率，关键在于赶上了新股发行体制第二阶段改革实施前的“末班车”。据了解，在新股发行体制第二阶段改革正式实施的11月1日之前拿到发行批文的IPO企业，都能赶上新方法实施前的“末班车”。

*试新规定�市场寄厚望

据了解，目前有3只中小板新股获得IPO申请批文，并将成为*次尝试新规定的上市公司。

据深交所公告，这三只新股分别为**电器、天广消防和涪陵榨菜，三只股票询价推介时间为11月3日-5日，申购日期和缴款日为11月10日。据业内人士透露，这一批次新股将按照新股发行第二阶段改革相关规定执行，包括完善报价申购和配售约束机制，网下配售也将采取摇号方式；扩大询价对象范围，引进有较高定价能力、**长期的机构投资者等，其中就包括引入**机构。

李大霄认为，新股发行体制第二阶段改革方案有两大亮点：一是完善报价申购和配售约束机制，网下配售也采取摇号，强化了询价约束机制，加大了定价者的责任，促使机构在参与报价时更加慎重，对询价机构的研究实力也提出了更高的要求。二是扩大询价对象范围，引进了具有较高定价能力、**长期的机构投资者，这对于有实力的投行来说无疑是机会。

珠海一位李姓投资大户表示，新规定的实行有望解决新股发行“三高”问题，给二级市场的中小投资者更多的机会。他表示，已经准备了部分资金计划参与打新。