利率偏低 首只地方债上市跌破面值

杭州投资者在观望

本报记者 张云山

票面年利率1.61%左右的地方债，对银行等机构投资者来说，可能是增加了一个投资品种。但偏低的收益率，让个人投资者仍然在保持观望。

昨天，09新疆01债下跌0.08%，收报99.92元。作为*只地方**债，上周五，该债在上市*日就跌破了百元面值，收报99.95元。

值得关注的是，作为新债，09新疆01债并没有遭到投资者的热炒。万得资讯系统显示，上周五银行间市场共成交11笔地方**债券，成交量为8.37亿元。而交易所市场仅成交156.4万元。

昨天，09新疆01债仅在上交所成交10万元，深交所没有成交记录。投资者的参与热情明显较低。

而今天，另一只地方债09安徽省**债券也将上市交易。由于票面利率只有1.6%，**预计，也可能遭遇投资者的冷遇。

同样在今天，90亿四川地方债也将发行，中标利率为1.65%，4月14日将上市交易。按照计划，到4月15日，将有284亿地方债发行。

“1.6%~1.7%的票面利率收益太低了，还没有同期定期存款利息高，我们没有向客户**，个人投资者也几乎没有购买。”中信金通证券分析师*向劲告诉记者，有个别投资者咨询过地方债情况，但一听到票面利率，就打消了购买念头。

来自**国债登记结算公司的数据显示，*近几个交易日，二级市场3年期国债收益率水平在1.61%左右，其中，3月30日、31日，银行间市场3年期国债收益率分别为1.6177%和1.6167%，均高于前两期地方债中标利率。

“去年我们有时候还跟客户**债券，但今年着力推基金，我们柜台现在还不销售地方债。”建国路一家银行的工作人员告诉记者，地方债对他们来说还是个陌生的事物。

相比地方债，不少稳健的投资者更偏向购买国债或者定期存款。以投资10万元为例，如果购置3年期地方债持有到期，以单利计算，所得利息为4800元，而如果选择3年期定期存款，所得利息将达到9990元，除去5%的利息税后，所得为9490.5元，远远高于地方债收益。

普通投资者不感兴趣的地方债，到底哪些投资者在买呢？*向劲告诉记者，从新疆、安徽两期地方债的认购来看，主要是商业银行在投标。“地方债免收所得税，而且风险几乎为零，投资收益有**，免税对商业银行来说，吸引力*大。”他表示，不少商业银行把短期资金配置成国债和地方债，力求资金收益*大化。

考虑地方债的免税效应，按25%的税率粗略估算，地方债1.60%的收益率水平对应着税前2.13%的收益率，分别高出同融债以及央票利率超过20个基点、45个基点。

相比之下，票面利率更高的城投债和企业债更受浙江投资者的欢迎。“上月09六安城投债发行时，有一家企业来我们公司要求申购1000万，*后只分到了400万。一上市就上涨5%，够3年的利息了。”杭州一家券商的负责人表示，不少企业把闲散资金用来购买城投债，收益也很不错。