四季度或面临较大波动 基金经理“留恋”成长股

A股市场连续两日恐慌性杀跌并未改变基金经理的核心判断，基金经理并不认为利率调整存在压力。与此同时，前期涨幅较大的成长类股票成为这波行情的杀跌对象，但基金经理坦言，短期策略可布局低估蓝筹，但行情发生**动后，以成长类股票为主的结构性机会将再次来临。

利率调整压力不大

鹏华中证500基金经理方南表示，虽然部分农产品的价格波动带来的CPI压力尚不至于对物价产生全局影响，但也会增加市场预期，会在一定程度制约行情斜率继续上升；同时数据后期继续下滑明确的环境下，不支持短时间内周期性行业的继续反弹。

值得一提的是，上述基金经理并不视利率调整为*大担忧。“第三季度CPI可能达到全年高点，加之欧美政策宽松的氛围，利率调整压力并不大。” 方南表示，经济底部的利率调整往往反映的是经济向好预期的进一步明朗，从历史来看，利率调整初期带给资本市场的实质压力并不大。

国内一位基金经理也指出，考虑到中报净利润增速表现尚好，A股中枢的全年业绩增速并不存在明显高估，因此中长期而言投资仍较为乐观，市场将由估值**为主导的行情阶段进入以复苏和成长为主线的阶段。而今年底明年初是数据见底回升的阶段，因此行情**结束的可能性反而不大。

中长线依然*选成长股

虽然市值相对较小的个股近期成为主要的杀跌对象，但是基金经理依然认为，市场发生较**动后，结构性的估值泡沫会再次释放，成长性股票依然会成为资金追逐的热点，但当前的短期策略是布局低估蓝筹股。

谈到近期的市场走势，诺安主题精选的基金经理，也是诺安基金副总经理、投资总监杨谷指出，刚公布的8月份CPI数据达3.5%，在市场的预料之中。诺安主题精选基金的建仓思路是精选个股，谨慎建仓。杨谷认为，经历了7月份的反弹，市场有出现短期震荡的可能，诺安主题精选基金将会采取谨慎建仓的策略，通过自下而上的个股选择缓慢加仓，针对行情的反弹会有一些波段操作。主题精选基金的操作思路主要是精选个股，寻找目前市场上被投资者忽略的股票提前布局，获取超额利润。

长城基金认为，四季度的投资策略应该是阶段性和随机应变的，因为四季度的市场可能面临更大的不确定性和波动。一方面，短期来看，创业板、中小板估值高企，并且未来面临较大的解禁压力；在经济增速继续下滑的背景下，其**可能进一步低于预期，这就使得这些股票的风险加大。相对而言，低估值的大盘蓝筹有望再度阶段性走强，这就使得短期的策略是低估值、稳定增长的偏价值投资策略。另一方面，一旦市场发生较**动，结构估值泡沫有所释放，经济结构转型的迫切性会使得成长性股票再次受到市场青睐，因此这个阶段的投资策略就是偏成长型。

来源：上海证券报