央行发行220亿央票收流动性 部分银行加紧出票

卢先兵

10月12日，央行发行第八十七期央行票据220亿元，期限1年期，发行量较2周前50亿的同期央票发行量增加逾3倍，参考收益率落定为2.09%，与前次持平。

此次发行**规模并不大，市场流动性宽松。WIND资讯显示，本周公开市场到期资金达2950亿元。

央行利用“另一只手”来增加资金回收力度，市场传闻，部分银行存款准备金率将上调50个基点，时限为2个月，本周缴款。

“对冲之后，公开市场仍有700多亿元的净投放，表明央行调控的态势还是以宽松为主。”某中小银行金融市场部人士评判说。

“汇率是个结，这一问题如没有解决，预计年底前流动性难有实质性紧缩。”某大型上市银行资金交易部总经理称。

低量发行

作为流动性的表征之一，银行间短期资金利率在10月8日大幅回落，隔夜拆借利率由前一日的2.60%下降86个基点至1.74%。10月9日、11日、12日的隔夜利率分别为1.74%、1.67%和1.64%。7天、14天品种也总体呈走低之势。

“国庆节后资金明显充裕，货币市场利率走低在预料之中，成交也较活跃。”中部一家城商行金融市场部人士表示。

早在8月份，监管层对资金面已有所“放水”，房地产市场回暖，银行贷款增速加快，城投债开闸，再加上热*流入，中国资金“水库”已满。

时至10月，公开市场庞大的到期资金量使得监管层回收流动性势在必行。WIND资讯显示，本月到期资金约5940亿元，而本周到期2950亿元，约占一半，流动性压力骤至。

央行祭出“两手”来回收流动性。其一，于10月12日发行1年期220亿央票，比上一期的50亿同期限央票增长3倍多，不过**数量不大。

这与央票发行压力增大、吸引力减小有关。前述城商行交易员直言，央票发行利率较高，已连续数月与二级市场利率形成“倒挂”，10月12日的央票发行他就没有参与购买。“目前我们已完成全年配置任务，预计年底前市场利率会震荡上行，有回调机会就可能增仓一点，暂时观望一段时间。相比之下，大银行的配置需求较大，如果前期踏空，还会伺机购入央票。”

部分银行加紧出票

市场传言，另一手流动性管理方法在于，部分银行的存款准备金率被上调。

据媒体报道，9月工、农、中、建四大国有银行新增贷款2000多亿元，9家股份制银行新增贷款1020亿元。

高盛高华在*新的一份报告中亦认为，传言中的部分上调存款准备金率的手段在很大程度上是其向商业银行传递出明确信号，即使降低信贷调控力度，也将采取行动来控制信贷规模。

部分银行已在加紧卖出票据缩减规模。

某大行票据交易员称，多数银行应趁目前利率较低时机卖票，不要等到月底陷入被动境地。中国票据网显示，10月11日转贴报价 49 笔，报价金额 278.15亿，其中买入18笔，卖出达31笔。前述交易员预计，随后2月准备金调控期限内，卖票将呈加速之势。

“就现在情况看，资金面还是充裕的，我们找大行拆借都能借到*。”山东一家城商行交易员告诉记者，“随后的影响还有待观察”。