超短融资券可能年内出炉 填补短期融资工具空白

⊙记者 李丹丹 苗燕

一种回收短期流动性的工具，**短期**券可能不久出炉。

银行间市场交易商协会有关人士昨日向本报记者透露，**短期**券有望在今年年内推出，*先试点的一批发行主体都是“**企业”，诸如中国移动、等中字头大型企业。

此前有媒体报道，**短融发行规则已经制定完毕，根据拟定规则，**短融期限为7-270天，将有助于丰富货币市场产品，完善债券收益率曲线。

无*有偶，近日，银行间市场交易商协会发布了一篇报告，似乎为**短融出世吹风。这篇题为对非金融企业债务**工具市场发展情况的分析报告表示，下一步会扩大超短期债务**工具发行规模，使其有望发挥央行公开市场操作职能，进一步提高债务**市场对货币政策的敏感度。

目前在市场中，投资主体可投资的一年内短期债券产品的种类屈指可数，仅有部分国债、央票、短期**券以及数量很少的金融债券。今年三季度，一年内央票、政府债券的发行总额分别为7358亿元和2025亿元，一年内金融债的发行量仅仅200亿元。

作为企业债的主力军，短期**券三季度发行规模与只数持续增长，共发行短期**券123只，筹集资金2092亿元，同比增长30.6%。尤其是8、9月份发行规模均处于历史较高水平，分别为872亿元和810亿元。

短期**券发行期限为三个月至一年，若加上计划推出的**短融的期限为7-270日，这样企业的债务**工具可以覆盖七日到一年的期限，可以有效地丰富超短期债务**工具的期限结构，扩大其发行规模。

而央行公开市场操作的原理就是通过不同期限央票的发行，吞吐基础货币，调节市场流动性。目前一年内央票的发行期限为三个月、六个月和九个月，短融和**短融的时间期限已经完全覆盖了一年期内央票的发行时间段。

但是对于超短期债务**工具发行是否能够发挥央行公开市场操作的职能，接近交易商协会人士曾表示，央票不可能一直大量持续，因为其宏观调控的成本太高，而国债的发行则是定时定量的。因此，企业债在向市场供应投资产品、调节市场资金流动性方面大有可为。

这份报告也指出，发展良好的债务**市场将提高货币政策传导效率，起到平滑跨周期经济波动的作用。

宏观策略分析师盛宏清认为，如果大力发展超短期的债务**工具，会对流动资金的贷款有一定影响，尤其是3-6个月的短期贷款。