《中银经济月刊》探讨国际储备货币发展前景

新华网香港4月17日电 *新一期《中银经济月刊》发表研究报告认为，美国作为这次**性经济和金融危机的源头，其信誉和实力受到削弱，作为***主要储备货币的美元也受到重大挑战，**储备货币的发展前景值得探讨和分析。

报告提出，**储备货币被**各**和机构大量持有，同时也是**商品、贸易和金**产定价、交易、结算的主要货币。在现时**官方外汇储备中，美元占约三分之二的比重，但其相对地位则持续下降；欧元的储备货币地位飙升很快；英镑的地位也有所回升；日元的地位则持续萎缩。

回顾历史时报告表示，在两次世界大战之后，美元取代英镑，占**官方外汇储备的比重一度高达85%，有一些实体和制度性原因，包括**经济和贸易版图的变迁、美国联邦储备局的成立、纽约金融市场深度和广度的深化、美国**金融中心地位的形成、美国**对兑换的承诺等。同时，这当中也有英国高通胀及英镑屡次贬值等政策和市场原因。

至于德国马克和日元战后始终未能正面威胁美元，报告将此主要归结为政策因素，即德国央行以控制通胀和汇率稳定为首要目标，曾长时间严格控制德国马克的货币供应量和实行资本管制，日本更是长期干预日元汇率以支持其出口型经济增长模式，结果令美元坐享其成，其**储备货币地位远高于其经济地位。

报告在展望未来时认为，由于这次经济危机严重削弱了许多国家和地区的**、机构和个人投资者对继续持有美元资产的信心，美元的**储备货币地位继续下滑是市场的普遍预期。

在探讨替代货币问题时，报告表示，欧元长远的潜力*大，因为欧元区与美国的经济规模相当，而货币和财政纪律亦较美国更为严谨，只是其规模效应需要更长时间来形成；日元的情况则不乐观，因为日本要做出停止干预日元汇率、**财政重回审慎之路的调整，难度甚高。

谈及市场认为长远*有机会提升为**储备货币的人民币时，报告认为，人民币要成为**储备货币之一并不困难，但若要有效挑战美元和欧元的地位，就需要有根本性的、风险极大的改革来配合，包括人民币实现可兑换，解除资本管制，人民币成为**贸易和金融投资定价、交易和结算的货币，人民币资本市场全面开放且有足够深度，中国经济增长模式要从出口主导型转向内需主导型等。这当中的风险与回报需要仔细衡量。