食品饮料季节性行情来临

2011-08-06来源 : 互联网

7月份以来，白酒板块表现精彩纷呈。食品饮料行业7月涨幅达12.09%，跑赢大市。白酒行业在销量紧俏、批零价上移的背景下显著跑赢行业，符合我们此前的判断。

白酒行业迎来季节性投资机遇，二线白酒成长性好。我们预计，白酒下半年会重演历史，大概率跑赢大市。主要原因基于以下两点：

一是目**台、、青花瓷的供给偏紧有利于旺季的销售符合预期；二是在一批价出现上移后，部分白酒公司预计仍会提价。

深入分析洋河改制6年来主营收入增长10倍、销售净利率从3.5%提升到31.3%的过程，我们将其成功归于三点：品牌基础、改制和产品结构升级。作为二线白酒成长效仿的**，我们认为，、金种子、古井贡等均存在这样的机遇，改制受阻但仍具备潜力。

品牌价格预期加强

主要品牌价格和销售显著提升，提价预期加强。

批零价：茅台、五粮液、老窖和青花瓷均出现明显上移，幅度在5%~10%。

销量：**白酒茅台、五粮液整体缺货，今年紧俏程度略超我们预期，主要是由于提价预期、投资渠道狭窄等所导致。

提价：在批零价上移后，零售价与出厂价价差，茅台从60%扩大至近80%，五粮液等从30%扩大至40%多，强化提价预期。

8月至明年初，我们预测五粮液、青花瓷、茅台、老窖、金种子、古井贡等将会有提价动作。