最坏时刻或已过去 信贷井喷引发猜想

从经济形势来看，欧美依然严峻，中国相对乐观，中国金融机构和金融市场的情况更远强于欧美。但是，影响中国未来的因素仍然很多，经济复苏和转型

存在较大不确定性。由于信贷“大跃进”，经济基本面出现改善预期，也增加了

市场流动性。但经济基本面能否由此出现明显改观，各大投行有不同的判断。

瑞银证券 陈李 中国策略分析师

在“杠杆化”，而欧美银行在“去杠杆化”。不夸张地讲，2015年***大的10家银行中，中国可能将占据6-7席，***大的10家金融集团中，中国也可能占据4-5席。在这种前景预期下，中国的金融决策者确实有必要认真思考中国金融市场和金融机构的**化。

申银万国 袁宜

**策略分析师

中国经济增速的*低点或已经过去，未来若干季度将经历小“V”型的**，2009年经济增长前低后高、均值接近8%，这样的想法已经在国内投资者当中流行。对比海外投资者对中国经济的严重担忧，这次或许是他们偏于悲观了。而这种反差意味着港股可能蕴藏着投资的机会。

*席宏观经济分析师

至少在2009年年中之前，货币信贷闸门还不至于关紧，尽管月份之间波动较大，但信贷投放较多的态势将持续。**、银行、企业三方面初步形成信贷增长的互动机制。货币和贷款无论以何种方式进入实体经济都将有助于经济的复苏，并在经济复苏之前改善预期。

中金公司 沈建光

研究部副总经理

已处于衰退中的美国经济依然形势严峻，预期今年**季度将延续2008年第四季度的严重萎缩势头，*早也要到第三季度才可能走出衰退。而奥巴马的**方案对经济的影响将取决于有待公布的细节和执行方法。欧元区及德国经济大幅萎缩，欧洲央行减息压力加剧，英国经济预期也再次被调低。

摩根士丹利 王庆

大中华区*席经济学家

信贷急速增长在2009年可能不具可持续性。在接下来的几个月里，经济将显示基本面偏弱和政策引致的流动性充裕并存的特征，也将易于增加市场流动性。如果信贷增长能够放缓到一个更为合理的水平，将有助于缓解投资者对于信贷增长过快导致的对银行资产质量下降可能性的担忧。

德意志银行 马骏

大中华区*席经济学家

信贷快速增长的效果将逐渐在实体经济中体现，原材料价格很可能在今后的几个月内相继上涨，北方的严重旱情也有助于进一步降低通缩风险。即使没有更多的货币放松政策出台，信贷的快速增长也将至少持续到3月，4月起同比增速可能下降。预计中国的GDP季比增长率将在2009年上半年显著**。