11行业资本金比例下调缓解4万亿资本缺口

资本金贷款办法可能已被暂时搁置

张� 汪时锋

相隔5年之后，昨日召开的***常务会议再次调整固定资产投资项目的资本金比例，以缓解4万亿刺激计划的资本缺口。

另有消息显示，此前酝酿的资本金贷款办法可能被暂时搁置。

有保有压

昨日召开的***常务会议决定，为应对**金融危机，调动社会和企业的投资积极性，扩大投资需求，调整和优化投资结构，对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整。

具体的调整方向为，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例；同时适当提高属于“两高一资”的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、深加工项目的资本金比例。但目前具体调整比例尚未公布。

中国*早实施资本金比例规定始于1996年。按照当时的规定，交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%以上；钢铁、邮电、化肥项目，资本金比例为25%以上；电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20%以上。

2004年宏观调控中，钢铁项目资本金比例由25%及以上提高到40%及以上；对水泥、电解铝、房地产开发项目资本金比例由20%及以上提高到35%及以上。对比5年前的调整，此次调整呈现了有保有压的趋势。

此次调整的背景是4万亿投资计划涉及大量基础设施建设，需要耗用大量中长期资金。今年一季度，全国新增信贷就达到4.58万亿元，超过去年全年增量的90%，大部分信贷资金流向了铁路、公路、基础设施等**投资项目。但即便如此，很多地方**仍然在为资金捉襟见肘而发愁，监管部门也在想办法多管齐下解决这一难题。

一位地方银行负责信贷的人士对CBN记者分析说，为管控风险，银行对资本金比例要求十分严格，4万亿计划颁布后，地方配套资金相对不足，按照现有的资本金比例要求，即便是地方**投资项目在资本金要求方面也存在很大缺口，前期地方**通过发放地方债解决了一部分资金要求，此次调整资本金比例将减轻地方**的财政压力。

事实上，关于调整资本金比例的消息在市场上传言已久，而此次公布的具体调整措施显示了**在实际实施时倾向于结构性的刺激方向。

资本金贷款暂搁置

不过，颇受争议的资本金贷款办法可能已被暂时搁置。昨日***召开常务会议仅涉及到调整固定资产投资项目资本金比例，并未提及资本金贷款相关措施。

CBN记者从知情人士处获悉，此前上报有关部门的**特定项目资本金贷款相关办法已基本“夭折”，监管部门正在酝酿**特定项目中长期贷款相关办法以缓解4万亿投资资金之渴。

“基本上不会出了。”上述知情人士称，监管部门曾召开会议对资本金贷款管理办法进行讨论，当时就有人认为资本金贷款蕴藏的风险太大，提出反对意见。虽然原则上没有**“枪毙”这一办法，但提法已改为“研究”。

为缓解地方**的资金压力，今年年初，国家发改委牵头制定了**特定项目资本金贷款相关办法，以放开1996年《贷款通则》中被禁止的股本性贷款。这一方案获相关部门原则同意，于2月上报***，等待批复。

所谓资本金贷款，指的是商业贷款可以直接作为项目启动的资本金来源，优势在于进一步降低投资门槛，但风险在于可能扩大了银行的风险敞口。因此，自此消息释放之初便存争议。

一家国有银行支行负责人认为，用银行资金做资本金隐藏着极大风险。但也有观望者表示如果能够配有较完善的担保机制，并设定好种种约束条件后，银行并非不可参与。

对于资本金来源的探索，自今年年初便消息不断。

在债券市场，除了允许地方**发债之外，还出现了地方**融资平台发行的中期票据这一创新品种。今年3月京、沪、粤三地的大型**投融资平台先后在银行间市场发行了中期票据。