公开市场操作呈微调迹象 未来流动性保持充裕

***记者王宇、姚均芳

中国人民银行5日发布公开市场业务交易公告，以利率招标方式开展期限28天、交易量800亿元的正回购操作。

值得注意的是，在开展28天期正回购操作的同时，本期公开市场操作并未同时开展3月期正回购操作，与往期相比，正回购操作力度明显减弱，央行公开市场操作力度似有调整迹象。

公开市场操作呈微调迹象

根据央行公开市场业务交易公告，针对一季度信贷猛增状况，央行在4月份加大了公开市场操作的资金回笼力度，4月份通过28天期、三月期正回购和央票发行，公开市场操作共计回笼资金超过8500亿元，单周公开市场操作回笼资金也多在2000亿元以上。

不过，这种大力回笼资金的力度在近期趋于减弱，上周公开市场操作回笼资金仅为1150亿元，而当周实际到期资金为1320亿元，向市场净投放170亿元，并未延续此前连续三周净回笼的趋势。考虑到5月份公开市场到期资金量高达7000多亿元，如果央行正回购力度趋弱，公开市场操作必将呈现出从回笼转为投放的特点。

“作为货币供给的重要‘水**’，当前我国**收支顺差金额正在持续减少，这必然影响到市场流动性的供应。为保持充裕流动性，在公开市场操作上，央行通过减轻回笼力度为资金‘开闸放水’。”中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉说。

保持市场合理流动性

今年一季度，我国新增人民币贷款4．58万亿元，完成全年计划新增贷款金额的90％以上，过多的信贷增长让市场开始猜疑央行货币政策或许会有所变化。不过，近期公开市场操作回笼资金力度由强到弱的调整，表明央行保持市场合理流动性的坚定决心。

“在当前**多国央行实施量化宽松货币政策的背景下，我国货币政策在短期内自然也会保持一定程度的宽松。民间投资跟上去之前，货币政策不会发生根本性变化。货币政策会通过与财政政策的合理搭配，继续为经济体提供资金支撑。”中国**经济研究会副会长张其佐说。

央行副行长易纲日前撰文也明确表示，今后将继续保持银行体系流动性合理充裕，引导金融机构合理增加信贷投放。合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，继续保持我国银行体系流动性充裕，维持货币市场利率平稳运行。

**认为全年信贷增长可持续

此间有银行交易员透露，与前三个月相比，4月份银行新增贷款增量有所回落。当前公开市场回笼资金操作力度的趋弱，也暗示了4月份新增信贷金额的减少。不过分析人士指出，全年信贷增长具有一定可持续性。

**金融分析师仇高擎认为，银行信贷的增减有其自身的规律：就全年而言，一季度新增信贷金额会比其他季度要多；就单个季度而言，受商业银行业绩考核因素影响，每个季度的末月银行都会有为完成考核而产生的放贷冲动，这一行为会影响到下个季度的*月信贷增长。“新增贷款往往在3月份的*后几天冲得比较高，并影响到4月份的贷款增量。”仇高擎说。

仇高擎认为，综合考虑经济回稳、项目储备减少、银行利润压力和**政策导向的多重因素，年内信贷增速可能会有所放缓，但仍然会保持较快增速。

刘煜辉认为，国家为刺激经济增长，必然要保持银行流动性的合理充裕，金融部门今年“不差*”。