民生银行业绩超预期大行对其看法各异

2011-08-06来源 : 互联网

公布上半年实现净利润88.66亿元，同比增长20.23％，高于市场普遍预期。但是对于该行未来的业绩，**投行所持观点不一。

其中高盛8月11日发布研究报告，指民生银行第二季度的净息差较**季度上升了8个基点带动净利息收入季度环比增长10％，再加上贷款减值准备温和下调，令第二季度的净收入季度环比增长8％。

不过，尽管民生银行在期内实现净利息收入以及手续费收入增长强劲、不良贷款率下降，以及资产回报率和加权风险资产回报率的改善，但高盛仍担心其存款增长不稳定将会成为其未来业绩表现的一个隐忧。

高盛指出，尽管期内民生银行的存贷比降至73％，但其今年上半年的平均存款余额较上半年底的存款余额为少，甚至更少于**季度末的存款余额，说明新增存款大量来自于上半年底，而且并不稳定。

高盛称现正重估对民生银行的预测和目标价，该机构将等待民生银行召开分析师会议说明下半年存款增长会否稳定以及银监会和发改委早前对银行收费的规管会否影响其未来手续费收入后，才落实新的投资评级。

对于高盛较为谨慎的态度，法国巴黎银行则相对抱有乐观态度。除期内净利息收入和手续费强劲增长及贷款成本的下降外，法巴还看好民生银行在中小企业和私人企业贷款业务的发展。法巴指出，今年上半年民生对中小企业贷款占其新增贷款的89％，因此在高定价上具有了一定的优势，因为此类贷款往往较基准贷款利率溢价20-30％。

法巴将民生银行2010年和2011年的预测**上调8.5％和5.7％，并将其H股的目标价上调2％至12.38港元。法巴并称民生为该机构**关注的中资银行股，因为其较高的净息差、中小企业贷款创新和估值表现吸引。

不过法巴也指出，民生银行面临可能因较预期为差的资产质量恶化而导致的信贷收缩风险。