投资银行摩根士丹利近期发表研究报告称,亚洲*大的包装用纸生产商――提出现金收购优先票据,给予市场正面的讯号,并因应利息成本下降,调高该股目标价20%至3港元,维持其"表现优于大市"的评级。
玖龙纸业近期公布,已展开以现金收购于2013年到期的7.875%优先票据,料所需资金*高为1.6亿美元,相当于12.5亿港元。摩根士丹利的报告称,若只计算回购债券,估计玖龙纸业可削减1.2亿美元的总借贷,或相当于其2008年债务的6%。以玖龙纸业用0.53美元回购1美元的债券而言,由于债券面值及实际收购价有差距,预计玖龙纸业应可得到1.2亿美元的***入帐收益。
此外,摩根士丹利预期玖龙纸业可藉此减低2000万美元的利息支出,亦即相当于每股0.03元人民币,令2010年及2011年的每股**预测,分别上升10%及13%。
该行报告称,回购债券反映玖龙纸业有足够的财务资源,而其流动资金也较为宽裕。
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