回调后关注超跌和低估值、紧跟政策方向

经历了红七月之后，八月初大盘就出现了变数。周二两市股指尾盘跳水，双双失守5日线。周三早盘继续下探，沪指一度跌破2600点，但尾盘1小时逢低吸纳的资金涌入，大盘快速上攻，*终两市股指双双收红。

我们对后市依旧保持谨慎乐观。回顾本轮上涨的一些支撑因素，仍能推动行情的继续走好。*先是政策不确定性的消除。市场从3181点调整以来，主要的触发调整因素包括**应对经济过热的紧缩措施和针对房地产的严厉调控政策。在**主动调控下，各种经济指标开始逐季下滑。为了应对经济进一步下滑带来的风险，市场已经预期不会有更加严厉的地产政策**，比如房产税至少不会马上推出。**也开始注意防范类似2008年的超调造成经济失速风险，开始推出区域性和行业性的刺激政策：包括加大对西部的投入、投资6822亿元建设23项**工程、密集制定新兴产业规划、推进收入分配改革、**鼓励民间投资的新36条等。

其次是市场价值回归的需要。经历了7月份的上涨，A股整体市盈率为19.02倍，市净率为2.76倍，仍处于历史上较低的区间。作为A股权重*大的板块，银行股的整体市盈率仅为11.24倍，市净率为2.04倍，这在全世界范围都是比较便宜的。经济下滑的风险已经被反映在低估值之中。

再者，资金面也支持A股上行。基金在二季度大幅减仓10个点以上，仓位已经降至7成左右，继续减仓的动力大大减弱，补仓的资金则相对充裕；同时还有相当数量的新基金仓位很低，手中弹药充足。人寿、平安、太保三大保险公司跑步进场，人寿在2500点上方再砸百亿买基金。上周五在2640点上方，***又出新政，或有4000亿保资被允许进入A股。目前阶段机构仍然在积极介入，即使在周二大跌当日的成交回报榜上，也可以看到不少机构买入的身影。因此，我们认为即使市场有进一步的调整，前期平台中枢2550点附近也是一个相当安全的区域。

投资思路上，我们建议关注价值回归和国家政策导向两条主线。由于我们判断目前的行情是超跌之后的价值回归行情，因此可以从超跌和低估值的角度寻找个股，主要是一些具备业绩支撑的二线蓝筹，如中煤能源、万科A、鲁泰A、江淮汽车等。同时关注消费升级的电器、服饰和**白酒，如格力电器、凯撒股份和泸州老窖等。另一条主线紧跟国家政策方向，布局西部和新兴产业个股。由于国家对西部支持力度的不断加大，西部将迎来建设的高峰期，使得西部的建材和资源类企业不但不受调控的影响，反而能够逆势走强，可关注如青松建化、祁连山、天山股份、八一钢铁等个股。此外，新能源、3G、新材料和***等领域代表社会的未来，这些行业中的**公司有望走出*立行情。