央行报告道出股市上涨原因

发挥股市对于实体经济的支撑作用；防止资金抽逃，防止资金空心化

□财经观察

N叶檀

本报讯 资本市场的这轮反弹方兴未艾，从政策市角度解读，资本市场逆势上涨，一是发挥股市对于实体经济的支撑作用；二是防止资金抽逃，防止资金空心化。

央行的报告提供了佐证。

5月4日，央行发布《2008年中国金融市场发展报告》，指出当前**金融危机仍未结束，还在对中国金融市场产生冲击，其直接影响主要表现在期货市场和股市等方面；间接影响则主要体现在两方面：改变资金供求关系和可能的资本外逃。“若在中国的各种境外资金由流入转为流出，有可能导致我国股票市场和债券市场出现较大幅度的调整”，保持中国资产品价格的稳定性起到了吸引资金的功效。外资是我们不得不考虑的重要因素。此轮经济下行迹象初显，有朋友就预言，虽然大家还在为物价上涨担忧，不到半年，我们就会为外资抽逃操心，*后不得不以零地价等残酷的优惠方式重新吸引大型资金。这不是虚言，虽然现在巴菲特、罗杰斯等人纷纷表示看好中国市场，但在美债成为**避风港、日韩外资欲撤出之时，地方**所能想的就是如何留住外资。此时，还有比稳定人民币资产品价格、稳定人民币汇率更好的办法吗？外资通过各种方法进入市场，利用多空双重手段获利。与去年年中利用资本市场阻截热*不同，现在我们在利用资本市场引住外资不要离开。所以，为中国资本市场唱多的摩根大通等公司客观上帮了忙，像龚方雄那样的神奇预言家，可以把**的积极财政政策规模猜个八九不离十，还发给每个客户，怎么想，都不可思议。

基于以上分析，**似乎认可了两种理论：**，资本市场降温不利于实体经济转暖；第二，通过A股市场拉动H股市场，防止外资在H股市场搅局。面对资本市场大战，QFII短期赢利多少实在不必过于挂怀。

在资本市场耽于幻想不是一件好事，外资不会笨到在A股市场与国内游资进行肉搏战，他们既能进行股权投资，也能通过H股市场掌握部分定价权。就像罗杰斯说的，他能买到价格更低的H股股票，为什么要购买A股股票？引申一步，**资金趁**资金扩张之际，博取**政策**红利，如果没有真正复苏，又怎么能够吸引外资长期驻守？