CPI和PPI再现双负 价格何时能企稳回升

5月11日，中国国家***发布的数据显示，4月份中国居民消费价格总水平同比下降1.5％，降幅比上月扩大0.3个百分点。中新社发 郑雄增 摄

消费者物价指数和工业品出厂价格是人们广为关注的两个统计指标，它们分别反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标和衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。

国家***刚刚公布了几组数据：4月份，工业品出厂价格同比下降6.6%；原材料、燃料、动力购进价格下降9.6%。居民消费价格总水平同比下降1.5%。1至4月份累计，PPI同比下降5.1%，原材料、燃料、动力购进价格下降7.7%。1至4月份累计，CPI同比下降0.8%。

人们已经开始习惯了“双负”的连续出现，于前期紧张于“通缩”而言，随着大规模的投资和银行新增贷款的强力增长，人们多了几分乐观，并更乐于推测何时能“止跌回升”。较早前的乐观来自于中国制造业采购经理指数。今年4月，PMI为53.5%，比上月上升1.1个百分点。自去年12月份以来，该指数已连续5个月回升，同去年11月份创下的*低点相比，目前已经上升了15个百分点，并连续3个月保持在50%以上。PMI被视为观察经济走势的重要先行指标。

就CPI、PPI而言，有学者认为，从指标上分析，由于原材料价格回升、企业**成本降低、投资增加以及**投资逐步落实等原因，PPI的负值不会持续很长时间，预计到今年下半年以前将会稳步回升。同时，由于国家对农业的扶持以及**购买行为的增加，再加上旱灾对粮食价格的影响作用，预计CPI数值也会在不久后出现回升。

这是一种审慎乐观的估计，但是有两个前提，*先原材料价格是否能回升或是回升的速度有多快；另一个是即便乐观估计PPI会在不久的将来有所回升，它能否很快传导到CPI。而在需求不足、产能过剩的情况下，供大于求的结果是，工业品价格很难传递到消费品价格上，即便上游产品有回升迹象，企业也还是要考虑通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至可能继续走低。更何况，相对于CPI的连续3个月下降，PPI则是从去年12月以来连续5个月下降，而且本月的降幅达到6.6%，中短期内的判断难有乐观。

那么，何时能见到价格的企稳回升？难有标准答案，只能通过近期各类指标数字来推测。

有观点认为，尽管**大宗商品价格在4月份都开始出现回暖迹象，不过，目前市场普遍认为二季度物价仍将继续下行。

以钢材为例，工业和信息化部近日发布的《一季度我国钢铁行业运行情况》报告称，一季度钢材、钢坯出口、进口相抵并折合成粗钢净出口111.98万吨，比上年同期减少659.25万吨，下降85.48%。更为严重的是，国内市场钢材价格全面下跌，处于低位盘整阶段。据国内知名钢铁资讯机构提供的*新市场报告，在刚过去的一周内，国内各主要钢材品种价格继续全线走高，形成“五一”前后连续两周回升的态势，但较去年同月和去年全年，降幅仍然不小，有数据显示分别为40.98%和27.87%，尚看不出市场大幅回暖的迹象。

一季度，全国建筑业企业完成建筑业总产值10117亿元，同比增长21.2%。全国建筑业企业房屋建筑施工面积28.99亿平方米，同比增长8.4%。就在这种看似不错的形势下，一季度建材形势却并不乐观，同样来自工信部的消息，和去年同期相比，受**金融危机滞后影响，多数建材产品生产增速明显回落、销售明显下滑、出口大幅下降、效益也出现下滑势头。虽然一季度建材价格水平和去年同期相比有所提高，但和去年底相比总体仍呈下跌趋势。全国六大区水泥价格涨跌互现，但总体呈下降趋势。玻璃价格在经历去年三季度持续下跌之后，平均出厂价格1月份为61元/重量箱，2月份为58元/重量箱，3月份为58.6元/重量箱，略有回升。

在农副产品方面，4月份主要食品价格呈现跌多涨少的局面，尤其是猪肉等占比权重较大的食品价格回落较为明显。山东传来的消息竟是“一棵白菜*能买一斤猪肉”，山东省部分县市的出栏生猪甚至只卖7元/公斤。受生猪供给持续高位运行、猪肉消费需求季节性下降等因素影响，4月份我国生猪市场供过于求的矛盾更加突出，生猪价格、白条肉出场价格、仔猪价格均呈现持续走低态势，猪粮比价继续明显下跌。据国家发展改革委价格监测中心发布数据，4月29日全国大中城市生猪平均出场价格为每公斤10.13元，比上月底下降10.4%。

总之，仅狭义的就价格而言，综合种种因素，期待企稳乃至回升，还需将目光放得更远些。

在此不妨用央行2009年一季度货币政策执行报告的部分精彩内容作为本文的结尾：“从价格形势看，未来一段时期价格将受产能过剩、大宗产品价格波动等多方面因素影响。当前**经济处于衰退之中、经济在潜在产出水平之下运行的格局未变，产能过剩及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力。”“与此同时，国内经济回暖和货币信贷较快增长有利于抑制价格下行，**经济下行调整也有缓和迹象，价格连续大幅下降的可能性减小。受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响，目前**货币条件较为宽松，一旦信心**，初级产品和资产价格也可能较快反弹。”