2010年银行理财：被银信规范闪了一下腰

“山重水复疑无路，柳暗花明又一村。”银行理财产品面世六年后，2010年成为银行理财市场*为惊心动魄的一年。

银信合作产品被叫停，让曾经占比六成的产品**允许发行。这对于任何一种投资产品来讲，都可以说是致命的打击。

然而，事情的发展并非预想的那样。银行迅速调整产品发行策略，以债券产品补位，一方面充分发挥短期产品优势，另一方面，发行挂钩的银行理财产品，很快受到广泛关注。

截至2010年12月底，全年发行银行理财产品数量达到9000多只，是2009年全年的1.5倍。

监管政策剑指银信合作

2010年6月30日，银监会下发《通知》，叫停银信合作类理财产品。此举引起银行理财产品市场一片哗然。银信合作类产品被叫停之时，包括信贷资产类、信托合作类、信托投资类等产品，而这些产品占到当时发行量的近六成。

好在一个多月后，监管层再次下发文件，对银信合作类产品做出进一步规定，此类产品表示在符合相关规定的情况下，可以再次开闸。至此，可以解释为，把不规范的银信合作类模式叫停，而有条件的合作模式开启。

被业界泛称为“72号文”的《通知》，重新设定了银信合作类产品的相关细则。其中提到的五大新规为：银信合作产品的期限不得低于1年；银信合作产品不得设计为开放式；**类业务占银信合作比例不得高于30%；银信合作产品不得投资于非上市公司股权；银信合作业务产生的表外资产要在2年内转为表内资产。

从监管层规范银信合作的意见中可以看出，监管层醉翁之意不在酒，新“72号文”对银信合作产品予以规范，主要还是规避金融地产风险。

重新规范以后，银信合作类产品受到新五条监管限制，也就再没有形成规模。

醉翁之意规避地产风险

2010年，整体的宏观调控都围绕“收紧”来进行，针对的行业主要就是房地产。当年度中国人民银行要求新增信贷额度是7.5万亿元，这比2009年的新增信贷额9.36万亿元已大为减少。

2010年1~6月份，银信产品整个运作量是2.8万亿元，而2009年全年的信托产品只有1.79万亿元。这意味着，的银信合作类产品发行额度超过2009年全年。

银信合作，是商业银行常规的一些表外资产。正因为是表外，发行银信合作产品，成为一些商业银行规避信贷规模的渠道，直接影响了**宏观调控在某些方面的效果。

也就是说，在核算银行新增信贷总额的时候，并没有把通过银信合作类产品流入民间企业的这部分资金纳入在内。众所周知，这些资金大部分流向了房地产行业。业内人士称，这也是银监会在6月30日紧急叫停银信合作类产品的主要原因。

2010年上半年，*差*的企业，*当其冲就是房地产企业，而且大多数是未上市的中小型房地产企业。

就在国家调控收紧传统信贷途径、有意收紧房地产****渠道的紧要关头，银行却通过银信合作这样的模式，流入民间资本高达2.8万亿元。其中很大份额，都是来自房地产企业的信托产品。

在整个2009年银行开始对房地产贷款收紧的时候，房地产**受到很大影响。尤其到了2009年底，部分房地产企业的资金链达到一个非常敏感的阶段，只需要几根稻草，就可以起死回生，很显然银信合作产品是其中的一根。

这也可以解释，为什么部分房地产信托产品，仅为三个月甚至一个月的理财期，却设定17%的*高预期收益。从中可见，房地产企业对于资金需求的急迫。

房地产企业属于资金流动性较大的企业，对于资金依赖程度大，尤其在对房地产市场整顿调控的大环境下。

对于银行来讲，银信合作类产品属于表外业务，也就是说，并不计入银行的资产负债表。

因此，银监会下发的《通知》中强调，“银信合作业务产生的表外资产要在2年内转为表内资产”。

在银信合作类产品转入表内业务之后，银行需要依据其规模计提风险资本金，以满足现有的监管要求。也只有在这样的情况下，银行才会以更加审慎的态度，对待银信合作类产品。

银行无奈债券产品补位

银信合作产品未被叫停之前，是产品发行中占比*大的部分，也是*受关注的产品之一。此类产品风险低，收益较高。从平均收益来讲，一般的产品收益率可达8%，房地产贷款类产品平均收益率甚至高达11%。

此类银信合作类产品，为民间企业及一些需要资金的国企，提供了新的**渠道，受信贷监管影响，部分房地产企业对**需求较大，此类银信合作类产品，预期收益*高标注到17%。

《通知》下发之后，大部分不符合要求的银信合作模式，不能继续发行。银信合作类产品数量急剧减少。

银行被允许销售部分库存银信合作类产品，由于监管政策的出台，此类产品一度出现了需求大于供给的情况，银行不得不把这样的高收益低风险产品，仅针对高端客户发行。

银信合作叫停之前，银行理财产品市场以银信合作类产品为发行主力。叫停之后，债券产品补位，各家银行也均纷纷推出创新型产品，以弥补低风险高收益产品的市场份额。

一方面银行以信托产品，吸引高端客户，另一方面，债券产品发行占比大增。仅2010年12月份，债券类产品发行数量占整体数量7成以上，可以说债券类产品取代了银信合作类产品缩减留下的空白。

进入2010年下半年，大宗商品，尤其是黄金价格一路走高。类似于类产品衍生品，挂钩黄金价格的银行理财产品，受到关注，同时，期货指数，原油价格等挂钩指标类产品大受欢迎。成为理财产品新的热点。

近期，央行连续加息，受加息预期影响，超短期产品受到广泛关注。加息和提高这样的出台之后，对于债券市场的影响较大，短期产品则可以及时调整收益预期，进而规避抬高投资的机会成本。

纵观全年银行理财形势，尽管监管层对银信合作产品叫停、规范，闪了银行一下腰，但总体来说银行以变应变能力尚可，债券产品及时补位，全年银行理财市场依然保持了火爆行情。