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国美电器股权争夺战的曲折情节已经比好莱坞大片更加精彩。
作为争斗双方的“保黄党”和“倒黄派”都挥舞着各自的筹码，作出必胜的姿态，但其实双方都不可能单凭一己之力而轻松地击败对手。
在临时股东大会召开之前，双方所表演的一切剧目，还都是在为自己争取更多的筹码。
昨天凌晨，黄光裕方面通过网络公开发布了一封“国美大股东致全体员工的***”。这封名为《为了我们国美更好的明天》的***，不到2000字，却一共用了28个感叹号。
在***中，黄光裕方面措辞激烈地对国美董事局主席陈晓进行了批判，并呼吁全体员工“齐心协力，与大股东一道将公司带到正常轨道上来。”
开篇，黄光裕方面就将这次国美股权争夺战称为是“由于陈晓阴谋窃取公司的控制权而引发的一场大变局”。信中更是称“陈晓乘人之危，阴谋窃取国美人共同的历史成果和未来的事业发展平台”，矛头直指陈晓个人。
在***中，黄光裕方面总结了陈晓“去黄光裕化”的“三步棋”。**步棋，“当大股东察觉他的私心要否决他的提议时，陈晓竟然不顾基本的公司*理原则，强行否决国美股东周年大会的决议，在**上还混淆视听，反过来指责大股东不顾国美死活！”第二步棋，“‘慷股东之慨’，不按业绩考核，盲目给部分管理人员期权，变相收买人心。这一做法，没有考虑期权分享的公平性和合理性，没有考虑到国美的长远发展！”第三步棋，“控制董事局后，他还想利用股东大会的信任，继续发行新股，联手国外资本，妄图使国美电器这个来之不易的民族品牌沦为外资品牌！”
在***中，黄光裕方面反复多次指责陈晓的行为是“由于存在个人野心”，并称“他的行为已经触犯众怒，连日来人们在网上一边倒地对他的批评，就是对他的行为*好的回答！”却对国美其他管理层缄口不评。尽管此前众多黄氏旧部已经倒戈向陈晓一方。
在***的*后，黄光裕方面称，“如果我们不立即采取负责任的行动，将是对数十万国美员工、广大的供应商及民族工业的极大不负责任！恳请国美员工理解和支持大股东的行动！”
国美：许诺稳定拉拢股东
就在黄光裕方面的***发布不久，国美新闻发言人赵彤作出回应称，国美当前的管理层是*适合也是*利于国美长期健康发展的，将坚持做对得起所有股东的事。
赵彤表示，“我们深信一点，投资者需要的是一个稳定的企业，所以对于企业来讲稳定一定是高于一切的。”
赵彤也回顾了自从黄光裕事发后直至国美股权争夺战烽烟再起的历程。“在黄光裕事件发生后，国美的运营资金一下子从60多亿元下降到了10亿元，现金流为负，经营濒临瘫痪。为了渡过困局，国美选择引进财务投资者和关闭开业超过半年以上、亏损且扭转无望的门店，同时采取了优化网络结构、提升单店经营水平的国美转型战略。”
赵彤回忆到，“当时接触的那么多投资人，无一例外地都提出了**投资安全的要求，而从*终的**整体结构来看，贝恩资本可转债的方案使得当时大股东的股权并没有得到稀释。在当时看来这是*合适、*合理、*优化的一个方案。”
“保黄”“倒黄”各持筹码
通过对国美股权争夺战双方的实力对比，我们可能可以理清一些指责和解释之外的“潜台词”。
尽管身在狱中，黄光裕手中筹码依然丰厚：一、黄光裕持有33.98%股份，仍是国美*大股东。这也是他*大的筹码。二、国美电器未上市的300家门店股权及其每年的收益，以及其妹黄秀虹掌控的鹏润系资产，使得黄光裕有丰厚的现金流，便于获取现金增持国美股票。三、黄光裕掌握国美电器的商标所有权，黄家可以参考相应法律条款收回商标，以迫使董事会妥协。四、黄光裕已在动用人脉力量。有报道称，大中电器创始人张大中有意解囊提供数亿元借款，且一年免息。并有传言，黄光裕家族已在老家潮汕筹得了近20亿元的资金，应对此次与陈晓的控制权争夺战储备充足。
陈晓和贝恩的力量也不容小觑：一、贝恩资本可能在临时股东大会投票表决前进行债转股，这将使它拥有10.8%的股份，加上陈晓本人约2%的股份，有超过12%的投票权。二、现任董事会目前拥有股东大会授予的增发20%股权的授权，可以进一步稀释黄光裕家族股份。三、现任董事会更有条件可以游说近180个投资机构。四、现任董事会已获得国美管理层的支持和声援。
各擅胜场的同时，双方也各有软肋。黄光裕不能及时和自由地跟外界联系。而国美董事会和贝恩有完善的财务、律师、新闻公关体系。另外，黄光裕案二审宣判在即，没法全力进行国美董事会控制权的争夺。同时，投资者可能考虑到黄光裕的罪犯身份及案件未来发展的不确定性，而对押宝黄光裕心存疑虑。
陈晓和贝恩的*大劣势在于股份过少。即便贝恩债转股，陈晓加贝恩大约掌握12%股权，跟黄光裕家族相差比较悬殊。
结局：胶着之势胜负难定
根据香港上市公司的有关法律，国美董事会必须在21天之内，也就是8月25日之前明确表态是否同意召开临时股东大会；如不同意，拥有33.98%股份的大股东黄光裕也拥有足够的股权，可以自行组织召开临时股东大会。
从这个角度说，8月底或者9月中旬，陈黄在临时股东大会上的对决已难避免。而结局无非三个：
一、陈晓和贝恩联盟获胜。陈晓将得以巩固对董事会的控制力，之后可能通过增发等方式继续稀释黄光裕方面在国美电器的股份，将黄光裕弱化为没有话语权的财务投资者。
二、黄光裕获胜。以黄的强硬行事风格，首先会重新选举董事局主席，利用大股东权力换掉部分董事，之后可能继续运作300家非上市门店注入上市公司的计划以增强自己的控股比例，再之后可能重启在国内市场的扩张计划，与比拼跑马圈地的速度。
三、双方平手。如果在股东大会上双方都没有获得足够的支持，则有可能把管理层更换成双方均能接受的职业经理人，国美变成一家真正的公众公司。但目前视野所及，还没有这样合适的人选出现。
在双方角力之时，港交所昨天发布的*新数据显示，摩根大通增持1643.1795万股国美股票，持仓由9.93%升至10.04%。以17日国美收市价2.25港元计，上述股份涉资约3697万港元。在悬念丛生的国美争夺大戏中，投资机构的增持至少说明，机构投资者依然看好国美的将来。
