创业资讯
创业资讯
岁末年初，瑞银**管理研究部亚太区主管兼*席师浦永灏接受了**财经()日报《财商》的专访。目前瑞银私人银行业务的投资资产已超过1.5万亿美元，他们的客户于不同地区、不同市场作投资，浦永灏在采访中给出了年各市场的投资建议。
《财商》：作为**的基础货币美元，目前已经处于历史低位，其走势会如何？
浦永灏：看什么作为参照物，如果用美元作为一个综合指数，这个货币长期是贬值的走势，贬值主要反映在对新兴市场的货币上，**经济的重新不均衡，新兴市场劳动力要升值，发达国家的货币要相对贬值，这是今后几年大的趋势。但是不排除美元会在某一个时间段出现反弹，如欧元区在的问题还是很严重，一时不会解决，小国的问题还会持续，这样欧元会走弱，美元会走强。日本继续量化宽松，央行继续干预，美元会出现对几个主要货币有反弹的情况。
《财商》：对年的货币市场，有哪些看好的？
浦永灏：四大货币看得比较淡，包括欧元、英镑、美元和日元。
相对喜欢新兴市场的货币，新兴市场货币里，亚太区货币相对更看好，如新加坡元，新加坡反通胀的手段是很硬的，决心比较大，比较透明，通胀起来就要让货币升值。此外还有韩元，韩元在金融危机的时候，大家担心银行问题，韩元跌得比较多，韩元还有升值的空间。
也喜欢跟大宗商品相关的货币，包括澳元、加元。这几个货币现在估值已经相对偏贵，建议等它们回调的时候，如中国宏观调控，大宗商品需求出现回调的时候，澳元就会出现回调，这个时候可以进行买入布局。发达国家不是所有的货币都不好，如瑞郎就是比较稳健的货币，因为过去那么多年瑞士一直是贸易顺差，随着新兴市场收入崛起，对瑞士****品需求就增加，但是这个货币容量比较小。
人民币也会升，2011年人民币对美元的升值预计在5%左右。但对其他货币就很难说了，人民币对新元、对瑞郎说不定是贬值的。它们对美元升值幅度可能比人民币大。
我们预测部分货币12个月的目标价为，欧元对美元达1.39；美元对日元达89；英镑对美元达1.66，澳元对美元达0.95.
《财商》：2011年商品市场哪些品种机会更大些？
浦永灏：2011年大宗商品我们看高一线。因为**各国经济复苏比较明显，包括欧洲、美国，且部分商品供应不足，如铜、**等。美元进一步贬值也会反映到大宗商品价格上，比较看好有色金属中的铜和锌，而铝、镍、铅等品种则一般，里的大豆、玉米、棉花以及小麦也看好，其他商品看得比较平。
农产品上半年受季节因素影响多点，压力会比较大，因为要等下一季的收成，但是从整年来看农产品上升空间会大些。
预计铜年内将达到11500美元/吨，**12个月的目标为1650美元/盎司。原油目标价格100美元/桶。
《财商》：近期债券市场持续走软，债券的牛市是否面临**？
浦永灏：债券市场的走势很大程度上取决于**复苏情况和对通胀的预期，我们的看法，接下来通胀比通缩的可能性更大，这种情况下债券的牛市基本在2010年年底结束，过去10年的大牛市告一段落，当然这个还要取决于西方国家有没有新的债务危机，如果出现债务危机，债券又会翻身。定期债券看得*差，高息债券、浮动利率债券相对看好。它们的回报率还是吸引人的。
《财商》：2011年通胀会不会愈演愈烈，对此你有何看法？
浦永灏：我对中国通胀还是有些担心，虽然中国价格管制，2010年农作物也有丰收，但是有三个结构性的因素，使中国的通胀不容低估。
**，我们在2009年大量的货币贷款增长，新增贷款10万亿，比2008年翻一倍以上，若包括表外贷款将近两倍半以上。这种大量供应流动性，按传统的来说现在的通胀是一个“果”，2009年放的流动性是一个“因”。而且中国对增长方面看得比较重，今年贷款方面会减少，但不会减很多。
第二，中国的汇率长期处于低估状态，这样有利通胀，如果人民币对美元升值的话，那么输入性通胀就没有那么多。因为人民币存在一个略为低估的状态，输入性通胀就无法避免。
第三，中国会因工资和物价互相追逐的格局推升通胀，*近北京等地基本工资在大涨，这个也会影响到物价上来，这要引起政府机构的重视，对通胀的风险不重视的话可能会出现失控的情况。
对于**而言，今年通胀处于一个“胀缩期”，发达国家处于通缩的过程，美国失业率很高，产能过剩，发放的货币还没进入实体经济，日本也是这种情况。所以**发达市场有通缩压力。新兴市场如印度、印尼等有通胀的情况。除了以出口为导向的国家通胀会缓和些像韩国，其他新兴市场都有明显的通胀，这和新兴市场国家汇率低估、宽松有关系。
在这个胀缩交替的过程中，通胀风险2011年**总体来说不是很大，危险的是在2012年，美国量化宽松政策的货币进入实体经济后，进入信贷这样就比较严重了，会有通胀的情况。
《财商》：2011年**股票市场是否依然会向好？
浦永灏：**股市今年还是比较看好的一年，虽然大幅上升时间已经过去了，**股市*好的时候是2009年大幅回升，2010年进一步上扬，到了2011年可能仍然是曲折向上的过程，企业的盈利还在进一步上升，需求也在提升，利率环境还是比较宽松，对**股市是比较利好的，整体估值不贵给予股市上涨提供了空间。港股主要受两方面因素影响，一方面将被**股市带动而向好，另一方面受到内地控制通胀、经济收缩影响，如果内地的通胀能够稳定下来，港股还是有上升空间，目前流动性也比较充裕，谨慎乐观地看有10%~15%的空间。
