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央行今年管理通胀预期成效显著。明年，应通过加快货币政策工具创新与改革，如动态调整差别存款准备金率、择机发行储备债券、适时推出央行货币掉期业务、实行无息准备金制度等，以进一步提高货币政策操作的针对性、灵活性和有效性，从源头上把好信贷“总阀门”。为使市场能有科学合理货币政策预期，还需更注重加强与社会公众的沟通。
时隔两个多月，央行终于在上周六宣布今年以来的第二次加息，也是明确提出稳健货币政策以来的*次加息。这或是央行基于对明年可能加剧的通胀压力的提前应对措施之一。近期以来，沪深股市受朝鲜半岛局势、加息“靴子 ”以及货币政策方向不明等因素的困扰，持续牛皮盘整。不过，随着**经济工作会议以及**农村工作会议的相继召开，货币政策“路线图”已逐渐清晰，所以，股市或可放下包袱，轻装前进，为2010年*后一个交易周画上一个不留遗憾的句号。
可以说，加息甚至连续加息，从传统理论来说，是实施紧缩货币政策、解决严重通胀的“杀手锏”。而稳健货币政策是根据经济变化的征兆来调整政策取向，是一种温和中性的货币政策，是货币调控工具的微调操作。当前我国经济增速同比增长环比回落，并未进入严重通胀期，再加上当前货币超发主要因为外汇占款占比过大，外汇占款占比过大主要因为人民币连续升值和进入升息通道，促使热*大量流入国内的缘故。因此，央行不可能通过连续加息来实现稳健货币政策所要达到的目标。从10月19日宣布年内*次加息到上周五二次加息，间歇有两个多月，且加息幅度都并不大，这就足以说明，加息并非央行稳健货币政策操作*佳工具选择，只能作为辅助工具而不能连续使用。那种依靠加息解决负利率问题的想法，不符合当前我国经济发展的实际。
另外，再从**方面看，自10月以来，美联储QE2计划公布、发达经济体开始加速印钞之后便暂停升息步伐；而澳大利亚连续多次加息后，三季度经济增速创下近两年来*慢速度，通胀压力骤减，因此也选择了平稳。同为金砖四国的巴西，因刚上调准备金率后暂不加息；英国和韩国央行则是出于维稳考虑，保持现有利率。笔者认为，这实际上涵盖了几乎所有经济体的情况，美国QE2的动作异常坚定，这就迫使包括中国在内的发展中国家更加小心翼翼，既要应对通胀，又担心经济增长受到影响。
在这样的大环境下，我国货币政策的“路线图”只能是着眼于如何为 “十二五”开局布阵。根据十七届五中全会和**经济工作会议的主旨，“十二五”期间，要在坚持扩大对外开放的同时，着力扩大国内需求特别是居民消费需求，推进收入分配制度改革，增加就业创业机会，完善基本公共服务和社会**体系，增强居民消费能力。要依靠科技创新和节能环保，推动经济结构调整特别是产业结构优化升级。要加快改革攻坚，完善体制机制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，增强经济增长的内生动力。而明年又是“十二五”开局之年，需要货币政策的制定和调整，应更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，在服务加快转变经济发展方式上迈出实质性步伐，为今后五年发展开好局、起好步。再加上，2009年以来，为应对**金融危机对我国经济造成的影响，支持我国经济企稳回暖，新增近10万亿超量贷款，从而诱发了主动性货币超发，这些新增货币经过一年的“时滞效应”，造成了现实的通胀压力。今年9月以来，因人民币升息、升值等因素诱发**热*大举进入，进一步加剧了我国被动性的货币超发。目前比较严重的货币超发现象，也为明年稳健货币政策的有效实施增加了难度。为此，明年央行货币政策依然重任在肩，笔者以为，**在于抓好“三足鼎立”的工作。
*先，货币政策应着力为农村经济发展开道。21日召开的**农村工作会议，提出要使明年**农村工作新的目标和任务在原来的基础上更加着重强调“发展现代农业”、“农产品的有效供给”，并**加大对农业水利设施、农业科技进步等方面的投入。为此，货币政策应通过加快利率市场化改革以及理顺货币政策的传导机制，加快农村金融机构改革和农村金融产品创新，为农村经济发展创造良好的金融政策环境。
其次，借助信贷政策加强流动性管理。继续严格执行“有扶有控”、“绿色信贷”以及“差别化房地产信贷”等的信贷政策，加强流动性管理，在引导货币信贷适度增长的同时不断优化信贷结构，增加对符合经济结构优化目标的产业和企业的政策支持力度，如环保绿色产业、战略性新兴产业等，同时减少对加重经济失衡的产业和企业的支持，真正落实“区别对待，有保有压”的原则，切实促进经济发展方式转变，为“十二五”发展打下坚实基础，也为银行资产安全提供可靠保证。
再次，继续加强通胀预期管理。可以说，央行对通胀预期的合理引导和管理，是市场对货币政策取向作出比较正确判断的制胜法宝。今年以来，央行在管理通胀预期方面成效显著。明年，央行应通过进一步加快货币政策工具创新与改革，如动态调整差别存款准备金率、择机发行储备债券、适时推出央行货币掉期业务、创造条件实行无息准备金制度以及加强对资本流动的监测和管理等，探索进一步提高货币政策操作的针对性、灵活性和有效性，从源头上把好信贷“总阀门”。同时，还要更加注重和加强与社会公众的沟通，以便让市场能有一个科学合理的通胀预期和货币政策预期。
