未来CPI可能回落 年内加息可能性不大

综合8月份的经济数据与金融数据,分析人士认为，全年信贷目标可控，由于未来CPI可能回落，因此利率不大可能大幅上调，年内仍以保持稳定为主。但也不排除如果物价涨幅继续走高、央行小幅提高基准利率的可能，以改善负实际利率状况和管理通胀预期。

全年信贷目标可控

数据显示，8月新增人民币贷款5452亿元，分别比上月和去年同期多增124和1348亿元。

交通银行金融研究中心认为，8月新增贷款有所回升与银信合作叫停导致部分**需求转移到表内、实体经济信贷需求保持旺盛有关。

M2同比增长19.2％，较上月提高1.6个百分点，这与贷款增速回升有关，也可能是因为受人民币升值预期增强的影响，当月外汇占款增加较多。M1同比增长21.9％，较上月降低1个百分点。M2、M1之间“倒剪刀差”进一步收窄到2.7。但从当月新增M1保持平稳来看，“倒剪刀差”收窄主要是因为M2增速回升，而不是M1下降较快，也不能就此断定企业经营活跃度下降。

从结构上看，8月对公中长期贷款增加2530亿元，占总新增贷款的比重为46％，仍是贷款增长的主力；对公短期贷款增加965亿元，较上月多增438亿元，表明企业流动资金贷款需求回升；票据**减少205亿元，减少规模较上月下降，这与票据存量不多有关；居民户贷款增加2010亿元，较上月多增290亿元，占总新增贷款的比重上升到37％，但这主要是因为短期贷款增加较多，当月住户短期贷款增加896亿元，较上月多增736亿元，新增住户中长期贷款较上月还略有回落，8月房地产市场回暖对贷款的带动作用尚未体现。

分析人士认为，由于上半年新增人民币贷款4.63万亿元，占到全年信贷目标7.5万亿元左右的61.7%，留给下半年信贷投放的空间相对充裕。因此，按照月均5000亿元的投放水平，全年实现7.5万亿元左右的信贷目标基本可控。

是否加息还看CPI走势

8月份CPI达3.5%,再一次引发了市场对央行是否需要加息的热议。不过，多位**表示，未来CPI可能回落，年内加息可能性不大。

兴业银行**经济学家鲁政委认为，虽然CPI继续上升，但由于经济减速，CPI将在11月之后出现回落，因此年内没有加息的可能性。同时，除非**资本流入强度**，否则，年内存款准备金率已基本没有上调空间。

中信证券*席经济学家诸建芳表示，食品价格因素依然是推升CPI走高的重要原因，并不是由内部需求带动的，而蔬菜价格快速上涨的趋势在9月份之后会回归到常态，加息的可能性不大。

交通银行金融研究中心认为，尽管8月份物价涨幅创新高，但考虑到未来物价涨幅有望平稳回落、经济运行不确定性依然较大，利率不大可能大幅上调，年内仍以保持稳定为主。但也不排除如果物价涨幅继续走高、央行小幅提高基准利率的可能，以改善负实际利率状况和管理通胀预期。在货币信贷平稳回落、目前准备金率水平已经较高的情况下，准备金率进一步上调的可能性不大。