保险资金连续七个月增持债市

进入加息敏感期，**认为债市风险加大

不知不觉，债券市场正在经历长达两年的大牛市。尽管受CPI不断走高，加息预期越来越强的影响，国债指数这两天窄幅震荡，但国债指数依然站在K线图的山巅上。

“债券市场今年以来总趋势震荡向上，无论是企业债、可转债还是长期国债，总体收益可圈可点。”中信银行杭州分行贵宾理财中心经理丁志毅介绍，“上半年表现*好的一只债券东方稳健净收益已达到8.48%，相当于年化收益17%。”

8月份CPI同比增长3.5%，创年内新高，加息呼声渐高，在此背景下，第四季度债券收益是否会还会继续上涨，参与债券投资风险是否加大？投资者对此日益关注。

险资继续增仓债券债基

“今年债券总体行情向好，与大量资金从股市转投债市有关。”丁志毅分析，今年以来，股指一直震荡，机构在股票市场很难获利，于是便“弃股投债”，包括保险公司、券商、基金等大机构更多地选择债券配置。

据中债网统计，8月份银行间市场的保险资金债券持有量净增加额为167亿元。这已是险资连续7个月增持债券。数据显示，8月保险机构主要增持券种为国债，达116亿元，占8月保险机构债券托管量增量的70%。

多家基金公司人士佐证：8月以来，险资加仓债基很厉害。

8月份以来，共有6只债券型基金募集结束，其中华商稳健双利和工银瑞信双利募得19.873亿元和140.525亿元，嘉实稳固收益、国投瑞银优化分别募得44.83亿元和39.86亿元。另外*日发行即宣布结束募集的华富强化回报和富国汇利分级基金分别募得19.992亿元和29.993亿元。这些债基的募集情况远胜于同期发行的股基。

来自基金方面的信息还表明，9月份，险资仍有小规模增持债基。尤其是**能力较强的中国平安和泰康人寿，对债基的买入交易更频繁。与此同时，险资却对股基进行减持。

加息预期增加债市风险加大

截至9月15日，国债指数9月份上涨0.02%、企业债指数亦有0.02%的涨幅。说明包括险资在内的债券投资人仍看好。

数据显示，8月份CPI同比增长3.5%，创年内新高。加息呼声也因此渐高。然而，加息必将令债券投资的收益率缩水，险资为何偏向债市行？

浦发银行杭州分行**管理中心总经理郭剑表示：“可能机构并不认为短期内会加息，他们或者更倾向于认为可能是存款准备金率的上调。”

郭剑介绍，目前债券交易主要有两类，一类买入债券持有到期，加息对它的影响不大，其收益率已经锁定；另一类是做二级市场交易，目前很多机构选择做放大交易，买入债券后，再把持有的债券作抵押腾出资金再买入国债，这类交易是把双刃剑，在搏取更多收益的同时，也放大了风险。

“我个人的感觉是，目前债市已趋高位，**空间十分有限。当大部分人都看好这个某个投资品种或某个市场时，往往是这个投资品或市场离高位不远的时候。投资者应该对此予以警惕。”郭剑表示，一旦加息开始，势必会引发各路机构竞相减持，“那时候市场引起的连锁反应，其结果可能会比预想的更难掌控。”