银行业基本告别巨额净融资时代 不确定性因素仍存

一年以来，银行股的**一直对A股市场构成较大的资金压力。这两年，银行业的**需求大增主要有两个原因：一是2009年新增贷款高达9.6万亿元。当年银行税后利润6684亿元按10倍杠杆倍数来算，只能支持约6.7万亿元的新增贷款，整体资本金存在约2900亿元的缺口。二是银监会将银行资本充足率底线从8%提高到10%，并限制通过次级债与混合资本债补充附属资本。 今年前三季度，16家上市银行共实现净利润5293亿元，同比增长33.68%。假设全年整个银行业利润增速为28%，则全年银行业税后利润将达8555亿元。目前我国要求股份制与国有商业银行的资本充足率分别为10%和11.5%，按9倍杠杆倍数来算，这8555亿元的利润如果全部补充资本金，可支撑近7.7万亿元的贷款增长。这一数字超过了今年全年新增贷款7.5万亿额度的规模。 不过，由于部分商业银行上市时做了对利润高比例分红的**，因此相当一部分银行利润实际上无法补充资本金。因此，只有银行的**优先考虑降低分红比例，或*先通过向老股东配股的方式**，才能基本摆脱对**的依赖。不管怎么说，理论上讲，净**额将非常小。因此，笔者认为，在今年末或明年初，工、建、中行的*额**完成后，银行业即基本**了持续*额净**的时代。不过，这一判断仍存在以下三个不确定性因素： 一是银行业的盈利能力能否持续。由于我国利率市场化的进程是渐进的，因此正常的贷款增长和利差基本保持稳定，可以推动净利息收入的稳步上升。但2009年发放的较多安全性存疑的贷款，和近2万亿元高危地方**平台贷款风险集中暴露，会挤压银行的净利息收入。不过，这种可能性非常小。 二是未来数年新增贷款增幅会否明显超过银行利润增幅。中国将推动经济转型，经济增速有所下滑的概率比较大，贷款需求增速也将下滑。再考虑到直接**比例小幅提高的前景，未来数年新增贷款大幅增长的可能性并不大。 三是结构性资本缺口可能依然存在。目前五大国有银行和多数股份制银行已实现了IPO，但广发银行和以上海银行为代表的数十家城市商业银行仍未上市。资本市场可能很快将迎来城商行的上市潮。不过，其规模将远远小于之前大银行的**，对股市的压力小得多。