沪指700点暴跌主谋：回到基本面

张志斌

资金对于股市的重要性，就好比血液对于人体，而这在A股市场体现得尤为明显。在市场分析人士眼中，A股市场资金市特征是一个基本常识，历史上股指中长期跌势均摆脱不了资金面趋紧的“影子”。而本轮股市从3181点开始的700点大跌，背后同样有着市场流动性收紧的重要原因。

如果说去年的天量信贷使得市场流动性**宽裕而带来一波“迷你”牛市的话，那么今年以来央行连续调升存款准备金率和控制银行信贷投放节奏的举动无疑是在不断拧紧市场流动性的“水**”，而失去了资金的推动，股指的上涨也就显得步履蹒跚了。

市场资金面的紧张也可以从股指的走势中得到一定体现。尽管今年股市不缺乏牛股，但所有的热点几乎都与大盘权重股绝缘，市场人士期盼了许久的二八风格转换始终未能出现，*后反倒等来了股指的700点大跌。

与此同时，今年以来，新股IPO的节奏一直保持着较高的频率，截至目前已有163家公司完成IPO，共募集资金1957亿元，如果再加上同期55家增发和2家配股募集的1365亿元资金，在不到半年的时间里，A股市场的**就超过了3000亿元！而这还没有考虑本周正在进行的中行400亿元可转债的发行。

市场的“失血”固然严重，但只要有足够的增量资金“输血”，股指也未必会出现如此幅度的大跌。央行再度调升存款准备金率显然给了仍存幻想的市场投资者沉重一击，股指也很快再度出现快速下跌。其实，同样的场景投资者在2008年端午节时已然经历，股指当时跌破3000点平台与央行当时调升存款准备金率不无关系，沪指后来直至探底至1700点下方才企稳反弹。

央行持续回收市场流动性的举动也终于在近期开始显现效果。*近，银行间市场的资金价格已连续两周持续大幅度上涨，甚至连一直以来主要的资金投放者四大行也出现了融入资金的举动，而这也迫使央行上周开始了净投放资金的微调举动。不过，多数市场人士认为，就总体而言，央行年内回收市场流动性的大方向不会改变，市场流动性仍将继续趋紧，而在市场**压力未减的情况下，A股短期要出现大幅反弹的概率仍然较低，近期不断萎缩的市场成交量也从一个侧面说明了这一点。