大宗商品价格上涨:炒作大于需求 美元贬值是根源

10月份以来，不少大宗商品价格在连续上涨之后创出历史新高，一波波的涨价潮令投资者瞠目结舌。就在我国央行上周二宣布加息后，大宗商品价格依旧保持强劲上涨趋势。业内人士分析，美元贬值、流动性泛滥和通胀预期导致的投机力量已经占据了市场上风。

美元贬值是根本原因

本次大宗商品的持续涨价，与美元指数从88.71点下跌至76.14点同步进行。

根据经济学的基本原理，**市场上商品用美元标价，例如1100美元等于1盎司**，如果美元出现下跌，那么这个等式就变得左轻右重，必须增加左边的筹码，变成1300美元等于1盎司**才能重新等量。正是在这样的重写等式引导下，几乎所有商品均出现了不同程度的涨价。

今年上半年，欧元、英镑等货币受到了欧洲**债务危机的影响大幅下跌，绝大多数的人都把眼光聚焦在欧洲问题上，美国则趁机不断增加货币投放：7月份，奥巴马签署总额近340亿美元的延长失业救助法案，为长期失业者提供联邦救助。8月份，美国一项总额260亿美元的法案，旨在帮助各州**缓解财政紧张，挽救约30万个公共部门岗位。9月份，美国**推出了高达3500亿美元的二次刺激计划。9月22日，美联储利率政策会议宣布维持0-0.25%的历史极低基准利率不变，并表示还将在较长一段时期内维持该利率水平。

西部期货研究员孙侃指出，这些措施显示出美国**正源源不断地向市场注入美元，这也是包括商品市场在内的整个金融市场大幅上涨的直接因素。

值得注意的是，渤海证券分析人士称，如果美国再次实行定量宽松政策，这不仅会导致美元进一步贬值，而且还将引发其他国家的连锁反应。英国央行货币政策委员会9月会议纪要显示，大部分委员认为，该行应进一步推出货币刺激政策。而日本央行在意外降息之后，又暗示若经济和金融形势恶化，日本央行或用金**产收购基金来购买**与企业债券等。“**流动性再次泛滥预期增强。”上述人士指出。

**游资涌入烧热大宗商品

金融危机虽已渐渐远去，但是**经济并没有走上健康发展的道路。美国宣布有可能重启量化宽松的货币政策，使得**范围内的资本市场像吃了***一样出现了全面上涨。

当前大宗商品所处的阶段，是以流动性过剩为背景，资金涌入商品市场进行炒作的结果。“美国二次经济刺激计划，大肆印刷美元，导致**货币贬值，新兴经济体通货膨胀率高企，资金借助基本面良好的大宗商品进行保值避险。”孙侃认为。

追踪**基金资金流向机构EPFR Global的数据显示，今年以来，包括交易所交易基金在内的新兴市场股票基金已吸纳近600亿美元的资金，流入**贵金属和大宗商品基金的资金也增加了约190亿美元。与此同时，流出美国股票基金的资金则高达500亿美元。

仅在9月30日-10月6日，流入新兴市场股市的资金规模就高达60亿美元，创下33个月高位。EPFR Global表示，在该时间区间，新兴市场股票及债券基金受惠*大，而大宗商品基金则紧追其后。

首创期货分析师李青认为，伴随着美元指数连创新低，美联储第二轮量化宽松的货币政策已然箭在弦上，大量资金闻风而动，涌入金融市场和大宗商品市场，**流动性空前宽裕推高了商品期、现货价格。

通胀预期助推大宗商品牛市

与**流动性泛滥一同到来的还有通胀预期的陡然升温。某期货研究所分析人士称，欧美国家的二次刺激计划将直接推高**通胀率，尤其对新兴经济体的经济复苏带来了一定的负面影响，全面通胀时期已经来临。

自今年7月底至10月中旬，短短两个多月，**金价就从1180美元/盎司一路飙升至1386美元/盎司，国内金价接近300元/克。京城各大商场**柜台生意火爆，据媒体报道，有老年投资者到菜百公司不问价格要求买入1200克投资金条。一时间，**成为了老百姓心目中的紧俏商品。

专家表示，这主要是由于通胀预期导致，而**也是老百姓*容易参与投资的大宗商品。归根结底，还是大宗商品牛市烧热了国内**。

事实上，不论是铜、铝、锌、锡等贱金属，还是**、白银等贵金属，甚至于棉花、白糖等农产品都出现了超级牛市，棉花、白糖纷纷创出上市新高，连往日不太受大资金关注的谷物类作物都出现罕见的涨停行情。

更重要的是，**市场上小麦、水稻等*基础的粮食价格也开始大幅上涨。有专家对此表示担忧，小麦价格上涨，可能会威胁到部分非洲人民的吃饭问题。

东证期货研究所首席宏观经济分析师陆兼勤在接受采访时指出，在2009年，金属和工业产品成为大宗商品涨幅领先的品种，而近期农产品涨幅突出。在他看来，这主要与“钱多”和“灾多”两大因素有关。

据他分析，2009和2010年度**受拉尼娜气候影响严重，多数粮食品种产量下降。而目前过多的货币引起了**级别的通货膨胀，在有色金属等大宗商品的价格被炒到历史高点以后，**投资基金和各类游资都把目光投向了大幅减产的农产品，进一步拉高了价格。“这必然会引发通胀，因为农产品是对物价影响*直接的品种。”陆兼勤如是说。

中国加息难遏上涨趋势

对于大宗商品价格的持续上涨，中国**也力图通过各种措施加以遏制，10月19日晚间，央行宣布自10月20日起提高存贷款基准利率25个基点，**大宗商品价格应声而落。当夜，****价格从1370美元/盎司附近下跌至1332美元/盎司收盘，中国的加息给大宗商品牛市来了一个迎头痛击。