宋丽萍剖析创业板“三高”现象 直陈症结在投行

她在接受《证券日报》记者*家专访时表示，投行一要提高专业能力二要自律

自诞生以来，创业板便注定是市场各方瞩目的焦点。这个承载着建设创新型国家宏大战略诉求的“新生儿”，在它足够成熟之前，难免需要面对一些“成长的烦恼”，甚至因此招致苛责。昨日，在“2010****中国经济**”的间隙，创业板的直接掌舵者――深交所总经理宋丽萍接受《证券日报》记者*家专访，直面创业板一级市场发行“三高”问题，并直陈其症结在于投资银行。

宋丽萍表示，新股发行制度改革朝着市场化的方向已经进入了第二阶段，投行在新股的发行上市尤其是定价过程中发挥了核心的作用。“新股定价对整个市场的股票价格水准起着**性作用，所以一定要重视新股定价的环节。”

不过，成立仅一年多的创业板就在遭受这个环节的“成长烦恼”，被市场人士指称“三高”发行，即高发行价、高市盈率、**募。“‘三高’问题的核心，是估值高。”宋丽萍面对记者的问题，丝毫没有回避。她表示，在放开了发行市场的“窗口”管制之后逐渐走向市场化发行的背景下，投行对于估值判断不准或者失去标准，问题只能是出在两方面：一是专业能力，二是缺乏自律。

去年一级市场行情非常*爆，仅在深交所，新上市企业就达300余家，**额近3000亿元。不过，在去年的***个月内，就有高达53家公司的IPO申请被否，被挡在了资本市场的门外。这意味着，平均每个月都有高达5家公司的IPO申请被否。

投行的专业能力何在？一个不容易引起注意的细节是，在各大投行新增的保荐代表人中，“80后”占据了相当一部分比例。比如，根据去年11月16日的公告，共有5人申请保荐代表人资格，其中3人是“80后”。“80后”涉“市”未深，如此匆忙上位，被推上发审“闸门口”，如何能担此重责？

尽管创业板仍处于成长的烦恼期，宋丽萍对于这个她一手接生和培养的“新生儿”依然充满感情。新股发行制度改革正在沿着市场化的方向推进，同时又面临着**性流动性过剩的冲击，诞生仅一年多的创业板能一直保持“平稳运行”，已属难能可贵。

在掌舵者宋丽萍看来，创业板有三大亮点可圈可点。一是成立一年多就达到一百多家的规模，发展之快在世界证券市场中都是少见的。二是在中国资本市场**次全面引入投资者适当性制度，成效显著。在深圳A股6500多万账户中，开通创业板的账户有1700多万，实际认购创业板新股和投资创业板二级市场的账户则是600万，有效分散了风险。三是为社会资本投资建立了**退出通道，支持了创新型国家的建设。

在谈到创业板公司退市和再**等制度方面的健全完善时，宋丽萍表示“正在抓紧研究，争取尽快推出。”她进一步表示，将根据创业板的特点制定出有区别于主板、能够防范和化解创业板风险的退市制度。