股市与“升值”常见背道而驰

历史经验

从历史经验看，人民币升值对A股产生一定正面影响。例如，2005年7月中国启动的汇率机制改革催生了A股的一**牛市。从2005年7月至2007年10月，人民币对美元汇率中间价上涨9.19%，其间上证指数从1004点附近一直飙升至6124点，涨幅高达413.65％。

从去年的情况来看，人民币对美元在三个阶段有明显升值，分别是6月21日至7月5日、9月2日至10月15日、10月28日至11月11日。虽然在第二个和第三个阶段，沪综指随人民币有所攀升，但在**个阶段，沪综指反而下跌了5.94%。

本币升值并不一定带来股票市场的上涨。如2008年上半年人民币兑美元中间价升值5.86%，而上证综指下跌51.98%；1973年日元兑美元升值7.28%，而日本***IX指数却下跌23.71%。上述两种本币升值而股市却出现下跌的情况具有类似背景，就是面临通胀高企和货币政策从紧的压力。

此外，在业内**看来，热*涌入并不一定对A股能造成提振，因为从目前迹象来看，热*是否会进入股市还很难说。

长期跟踪热*的广东省社科院综合开发研究中心主任黎友焕此前曾表示，已有热*中绝大部分在楼市，而2010年8月份新流入的热*有60%至65%进入商品市场，30%左右流入股市。由于11月以来***发改委调控商品市场，黎友焕发现目前的热*已经部分从商品市场撤出，重新流向了房地产。

在眼前房地产市场环境日渐严峻之时，热*是否会“改道”进入股市？分析人士宋豹认为，目前房地产市场控制较严，但目前尚未见到大规模的热*流出，股市热*进入迹象并不明显。

“人民币升值难以从根本上改变市场资金面趋紧的局面。”分析人士董高峰认为，通常市场理解人民币升值的利好逻辑为“人民币升值―热*流入―流动性改善”，但这难以从根本上改变目前市场资金面趋紧的局面。

中信建投证券策略分析师安尉说，在大盘处于弱势状态下，不可能使人民币升值概念股特立*行，人民币升值是一个渐进过程，它带给相关板块的利好影响也是一个渐进过程，很难集中**。