张茉楠：创业板应服务创业型企业而非成熟盈利企业

中国经济网北京1月14日讯 中国资本市场风风雨雨走过20年，从蹒跚学步，到如今拥有2000余家上市公司的**第二大证券市场，但是中国股市发展的成熟度与速度却并非同步。为此，张茉楠日前发表博文称，中国资本市场无论在资本规模还是运行质量上都实现了历史性的自我超越，然而相对于股市的成长速度而言，中国其成熟度远远难尽如人意，发展理念和制度变革的滞后导致市场依然乱像丛生。尤其是高管套现减持、IPO疯狂再**再次吸引人们的眼球，凸显了显资本市场功能的缺失。 文章指出，在中国资本市场“气势如虹”的发展下，股市也变成了企业的“圈*地”和企业家、高官和大股东们的“造富机器”，“减持套现”成为近一两年来的“主旋律”。创业板演绎出一个个造富**，然而高于实际价值的股票估值、丰厚的套现回报、对未来市场预期的不确定性，以及国内固有的“毕其功于一役”的上市模式，也让中国的“纳斯达克”面临****的发展困惑。 文章认为，这种发展困惑恐怕是中国创业板功能错位所导致的。创业板的*要定位是创新型企业成长的“孵化器”，担当起孵化新兴产业、新经济群的使命，要依靠资本市场着力培育一批业绩优良、具有高成长潜力和较强**竞争力的公司。然而根据作者的研究发现，创业板上市公司的估值和成长性的相关系数为0.48，相关性并不十分显著，管理者和投资者看重的也并非是企业的成长性，而是股票能带来多少丰厚的回报。也正因如此，能够迈进创业板上市门槛的并不是真正的创业企业，而是踏上正轨，披着“靓丽包装”的成熟**企业，创业板并没有真正为创业型企业服务。 文章认为，对于中国而言，缺的不是*，而是缺少创业型企业生存的土壤、制度和文化。从这个意义上讲，加强监管、延长原始投资者持股的禁售期无法根本**“现金为王”，企业高官疯狂套现现象的发生，推进资本市场功能建设，中国还有太多的“功课”要做。

博文地址： http://blog.sina.com.cn/s/blog_6457fc570100oiun.html?tj=1 作者简介 张茉楠:国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员，管理科学与工程博士，经济学博士后。