杨锐: 要买中国未来30年经济发展的原因

杨锐，经济学博士。1999年8月加入博时基金，目前担任博时基金副总裁、*席策略师、混合组投资总监，兼任博时平衡配置混合基金经理、博时大中华亚太精选股票基金经理。

“尽管巴菲特不喜欢带轮子的股票，我想他说的应该是美国的轮子，新兴市场的轮子还是风景这边*好。”

一句话，透露出了杨锐幽默的个性。

他是博时基金副总裁，也是基金经理。他既管理混合型基金又管理1只QDII。他所管理的博时平衡配置混合基金，目前净值已经超越了2007年大牛市时6000多点时的净值。这在偏股型基金中为数不多。

业内评价他“擅长以**宏观视野来分析经济形势”。

去年杨锐就一直看好**股，看好受益于人民币汇率改革和持续的消费升级和内需推动的航空股。

这在他所管理的博时平衡配置混合型基金中均有所体现。事实也证明，该基金一直重仓持有的两大**股票山东**与中金**在去年逆市分别上涨了31.68%、27.26%。而航空股的表现也惹人喜。

在2009年底，杨锐就提出了******的宽松货币政策可能引发的问题，一年之后美联储的二次量化宽松、大宗商品的价格上涨等问题接踵而来，给**经济带来深远影响。

杨锐指出，2011年A股市场投资应关注货币*潮中的结构转型，对扩大内需要有新的理解。扩大内需不单单是需求管理，还要依靠供给管理，从而在更深层次上看待中国经济转型的驱动因素和方向。

扩大内需需要新理解

记者：您所说的扩大内需的新理解具体涵义是什么？

杨锐：扩大内需不单单是需求管理，还要依靠供给管理，从而在更深层次上看待中国经济转型的驱动因素和方向。扩大需求的核心是扩大消费需求，如果收入分配结构不调整，产业结构与要素投入结构不转变，扩大消费需求的目标就很难实现。**应降低微观主体对需求扩张政策的严重依赖，积极发挥供给政策的激励，着眼于结构优化和可持续发展 。

在投资方向上，要买中国未来三十年经济发展的原因，而不是中国过去三十年的结果。过去三十年成就了许多大市值行业和大市值公司，但未来中国经济发展的驱动因素正在发生深刻变化。人口红利的逐步**、新消费人群的消费取向，决定了中国未来很多行业的成长空间。对80后、90后的认识不仅仅停留在社会学层面，而要深刻地从经济和产业角度理解，从而发现投资机遇。

关注货币*潮中的结构转型

记者：您在2009年9月份有一个演讲，大体意思是要站在更高的高度来看认识和理解我们面临的经济形势，分析框架借用了黄仁宇的宏观历史观，说要在30000英尺的高度来看货币转型的问题。那么，目前您觉得还是要从这个角度来看吗？

杨锐：是的，现在看这个角度是对的。

**经济再平衡是个长期过程。在实体经济方面，未来几年，中国经济发展将进入下一个阶段，即从追求速度转到追求质量。而美国再平衡过程就是美国居民需要减少消费，增加储蓄，两方面来看，未来**经济将进入一个低速增长阶段。

在**经济从失衡到再平衡的过程中，**货币体系也面临新的挑战。在原有的布雷顿森林体系中，一个主权国家的货币――美元成为了**货币，容易出现“美元是我们的货币，你们的问题”。

在上述两个大背景下，站在30000英尺的高度来看，未来**经济正进入一个新的海域：我们之前从来没有碰到过类似的问题，凯恩斯的经济学解决了1929-1933年的大萧条，但此后是弗里德曼的货币主义盛行，以至于目前到了另外一个极端，“直升飞机南克”说“现在我们都是货币主义者了”。

未来我们可能会面临着长期经济减速，且通货膨胀的外部环境，而我们在理论上没有太多准备，在实践中没有太多经验，我们在进入一个充满挑战的海域。

**解决次贷危机导致了金融危机债务化，而债务危机最终只能是货币化解决。杨锐认为，**货币*潮汹涌，**货币格局的变化提供了资产价格上涨的外部环境。

目前**货币强烈追逐日元、**、石油和农产品。国内市场除地产吸收了一部分流动性外，其他诸如高档葡萄酒、玉石、大红袍等也受到资金的青睐。从证券市场的配置角度看，贵金属、稀有金属存在一定机会。