“一月效应”出现几率较高 2011全球股市的危与机

新年伊始，各界均试图为本年经济把脉，追踪市场的危与机。市场每年均出现“一月效应”之说，因为股市在新的一年因**增长预期而上升，利率仍处于低水平，市场资金充裕，故笔者也相信今年“一月效应”出现的几率较高。但若预期企业**倒退，相关情况当然有所不同。

一般而言，股市在上年年底出现回调，在一月出现上升的几率相对较高，去年11、12月出现调整，故港股在一月上升的机会较高。配**********预期人民币将先行升值，有利一月份港股走向。

东骥基金研究部在过去两年预测来年的恒指走势，侥幸地十分准确，如预测港股在2008年10、11月见底、2010年下半年拾级而上等。东骥基金研究部预测，2011年恒指走势与2010年近似，股指在一季度反复上升，皆因企业大多在*季公布去年业绩，**增长理想刺激股价上升，配合近期美股上升等因素带动，恒指有机会挑战25000点关口，而且中国*新的PMI数据下跌，预期再加息的次数将减少。

另一方面，东骥基金研究部认为，美股可能在今年出现“虎头蛇尾”的情况。美国房地产市场颓势未改，也没有见底的迹象，失业率仍然高企，预期QE2在六月结束等，再加上2010年下半年各项经济数据的基数较高，相信美国经济及股市有可能在一、二季度见顶，继而回落。

若欧美资金有机会重新流入新兴市场怀抱，港股在第三、四季度有机会突破25000-26000点水平，甚至尝试28000点!市场一般预期中国通胀情况可在上半年明朗化，投资者不妨静待其发展。笔者则预期A股及港股应可大幅上升，况且A股在2010年为表现*差劲的股市之一，比越南股市还糟。反而今年下跌的风险较小，上升的空间较大。

现时**两极化，犹如贫富悬殊的状况。新兴市场经济发展良好，继而刺激通胀升温、成本大增、吸引外资流入、货币升值等。成熟市场经济发展缓慢甚至倒退，还饱受通缩压力。然而成熟市场不少消费品均从新兴市场进口，随着新兴市场的工资、货币、粮食价格、通胀等上升，相关成本势将转嫁于出口物品，也将为成熟市场带来通胀压力。

息率长期偏低，过剩的资金早已追逐有限的实物，成熟市场通胀忧虑却隐隐浮现，笔者*担心成熟市场出现滞胀，那便较为麻烦了。

2011年东骥基金研究部作出下列推介：1、*季以博彩股及收租股*为突出；2、预期美国经济在*季复苏后，对资源股有利，油价转眼间已直迫百元大关；3、保险股受惠于利息上升及A股今年应从低位回升；4、航运股及出口股有机会在整固后回升；5、房地产股份的估值较便宜，下跌的风险有限，加上内地通胀率仍高，资金缺乏出路，房地产股仍是投资*选；6、汽车股的波幅应可以炒作，投资者也可长期持有制造名贵汽车的企业股份；7、与高铁相关的股份。

至于**投资机会，东骥基金研究部建议留意台湾市场。同时，欧洲方面，投资者可利用欧元每一次下跌时购入欧洲小型企业股份基金，*取币值及价格双重利润。由于英国没有加入欧元区，其财政政策自主，故可能成为经济复苏速度*快的欧洲国家，对英国股市及英镑有利。

日元在去年的升幅已差不多见顶，今年再度上升的幅度可能不多。新加坡、韩国、巴西等股市去年也表现不俗，相信其走势在2011年将可持续向好。

进取的投资者可在下半年趁美股下跌及美国经济衰退疑虑浮现时入市，美国房地产股份、ETF或房地产信托基金等既可获得利息，又存有上升空间，属于攻守兼备的投资工具，在低利率的情况下颇为有利。