存款准备金率再上调 加剧债市资金紧张局面

中国人民银行14日晚决定，从2011年1月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，一些业内人士认为，此举将使得新年后资金面稍有缓和的债券市场再度陷入资金紧张局面。

本周从债券市场走势图上看，市场资金面呈现宽松迹象，国债市场和企债市场展开了反弹，但量能继续维持低位。

数据显示，周五上证国债指数收于126.42点，较上周上涨0.04点，全周成交量6.11亿元，较上周有所放大。上交所企债市场本周高位整理，周五上证企债指数收于143.59点，较上周微涨0.12点，全周共成交27.98亿元。

资金面上，央行本周重启久违的超短期正回购操作。其中，7天期正回购操作量200亿元，14天期正回购回笼规模达到600亿元，创下去年5月以来正回购规模的高点。此外，央行还开展了91天期正回购，操作量80亿元。

本周公开市场到期量虽然高达1100亿元，但是由于公开市场同步加大回笼力度，回笼920亿元资金，*终导致市场净投放规模缩小至180亿元。这也表明央行正在加大公开市场操作力度，抑制市场流动性泛滥的决心凸显。

一级市场方面，本周国债发行迎来了“开门红”。今年**期记账式附息国债正式发行，获得了机构投资者的追捧，投标倍数达到了1.732倍，300亿元的1年期国债中标利率为2.81%，稍低于市场预期，但边际中标利率却高达2.87%，与实际中标利率之差为6个基点，显示出市场资金面并没有想象中那么紧张。

对于今年*度上调存款准备金率，一些业内人士表示，从数据来看，此次上调存款准备金率仍在情理之中。由于去年年末对于信贷需求的压抑，使得信贷投放顺延至年初，导致今年1月至今信贷井喷，央行对冲流动性压力较大。

而从资金面来看，尽管央行提高了央票发行利率，但由于一二级市场价差的持续存在影响了公开市场的回笼能力，因此准备金率已经成为央行回笼流动性的主要手段。

由于此次存款准备金率上调将于20日缴款，20日之后市场又将迎来月末银行业绩考核，在一月信贷井喷的背景下，此举势必对债市将产生不利影响。一些业内人士认为，债市资金面将再度紧张，未来债市的走势不容乐观。