关于世界经济和政策走向的十个判断

年世界经济将呈全面复苏非均衡增长的基本特征。具体讲，无论是发展中国家还是发达国家经济将出现全面**，形势好于预期，与此同时，发展中国家与发达国家的增长分歧将进一步扩大，非均衡性进一步加深。由此出发，本文试对世界经济走势和政策调整方向做出判断。

2009年下半年，美国经济走出衰退，2010年前三个季度，美国经济增长率分别为3.7%、1.7%和2.6%。本文预测，美国经济复苏进程加快，经济增长率可能超过3%。1。消费**增长，美国商务部*新数据显示，2010年11月，美国家庭消费支出增长0.4%，零售额同比增长7.7%。2。失业率开始下降，*新数据显示，截止到2010年12月25日，*次申领失业金的人数下降至38.8万人，此为2008年夏天以来的*低水平。3。小企业信心指数持续攀升，2010年11月份上升至93.2点，此为2007年12月份以来的*高水平。4。**货币基金组织预测，2010年美国经济增长率为2.6%，年为2.8%，均高于美国经济2.5%的潜在增长率。

不过，就目前情况看，美国经济依然存在三大风险：一是就业形势严峻，2010年11月美国失业率为9.8%，尽管12月份下降为9.4%，但仍然处于高位。二是实体经济疲弱，社会整体投资回报率偏低，这导致金融机构获得大量资金后，不愿放贷至国内实体经济领域。这些资金部分变为银行超额准备金流回**银行，部分流向**大宗商品市场和发展中国家的资产市场。三是财政风险增大，美国财政部*新数据显示，2010财政年度美国**净债务规模达到13.5万亿美元，高于2009财年的11.5万亿美元和2008财年的10.2万亿美元。

在2010年的宏观政策组合中，美国**坚持扩张性财政政策和扩张性。本文预测，“双扩张”政策将在2011年得到延续。

从财政政策看，2010年12月，奥巴马决定将布什**的减税政策延长两年，同时推出2011年新的减税法案。新的减税法案包括：一是工薪阶层所得税减免；二是将长期失业人员享有的失业救济延长13个月；三是未来两年对富人实行更低的遗产税；四是对企业购置新设备实行税收减免。这些减税政策有利于经济增长和扩大就业。

从货币政策看，2010年11月，美联储宣布启动第二轮量化，即在2011年6月底以前再购买长期国债6000亿美元。此前，为了应对危机，美联储先后10次降低美元利率，到2008年12月将美元基准利率降低到0—0.25%，达到实际意义上的“零利率”。2009年，美联储在零利率政策基础上实施了第一轮量化宽松政策，向市场注入1.7万亿美元的流动性。美联储两次共计2.3万亿美元的资产购买计划有助于经济复苏和减少失业。不过，本文预测，美联储推出第三轮量化宽松政策的可能性不大。

本文预测，2011年底以前美联储加息的可能性不大。1。由于劳动力市场疲弱，工资涨幅低于劳动生产率增幅，遏制了单位劳动成本上涨，减轻了通胀压力。2.2010年11月，美国消费物价指数为1.1%，核心消费物价指数为0.8%，低于美联储1.7%—2%的通胀目标区间。3.2011年1月4日，美联储货币政策委员会宣布，将继续执行总额为6000亿美元的国债收购计划，维持联邦基金利率0—0.25%目标区间不变。

**货币基金组织预测，2010年欧元区经济增长率为1.7%，2011年亦为1.7%。影响欧元区复苏的主要因素有：1。在希腊和爱尔兰主要债务危机冲击下，为了控制预算赤字，欧洲非核心国家大幅削减**开支，提高税率。2。危机以来，欧元区失业率居高不下，*新数据表明，2010年欧元区16国平均失业率为9.9%，2011年欧元区17国的平均失业率可能为9.6%。3.2010年年末，**评级机构对西班牙和葡萄牙发出降级警告，同时，比利时和意大利也被列为怀疑对象。4。目前欧盟正在酝酿建立“财政联盟”，这一计划一旦正式启动，欧元区国家将面临进一步的财政紧缩。这些因素叠加在一起，将有可能使2011年欧元区经济复苏步伐进一步放缓。

2010年，欧元区经济增长的两极化趋势明显。核心国家保持了较快的增长率，比如，德国经济增长率为3.7%；非核心国家复苏步伐迟缓，甚至出现了新的衰退，比如，希腊、爱尔兰、西班牙和葡萄牙的经济增长率分别为-4.2%、-0.2%、-0.2%和1.3%。本文预测，2011年欧元区复苏的两极化趋势可能进一步扩大，德国和法国将保持较快增速，经济增长率可能达到2%和1.6%；意大利和西班牙增长缓慢，经济增长率可能为1.0%和0.7%；希腊和爱尔兰则有可能出现零增长。

本文预测，2011年上半年欧洲**银行加息的可能性较小。一方面2010年10月欧元区消费物价指数为1.9%，处在较低水平。**货币基金组织预测，2010年欧元区的消费物价指数为1.1%， 2011年为1.3%，均低于欧洲**银行2%的目标，短期内，欧元区不存在明显的通胀风险。另一方面，面对经济放缓和失业率居高不下的困境，缩小了欧洲**银行的加息空间。近日欧洲**银行宣布，维持欧元区基准利率1%水平不变。不过，本文预测，如果欧洲经济好转、欧债危机缓和，欧洲**银行可能于2011年下半年提高欧元利率。