胡祖六：上海现在加快国际金融建设非常明智

2009年5月15-16日第二届**在上海浦东香格里拉酒店召开。新浪财经*家对话经济学家胡祖六，胡祖六表示，目前上海抓住机会进行**金融中心建设是非常明智的。同时，他指出，中国金融股的估值现在更加具有吸引力。以下为对话实录：

主持人：胡总，非常高兴今天能跟您进行这次对话。*先想请您谈谈目前大的经济形势。世界银行和**货币基金组织均预言2009年将呈现大规模的**性衰退，但世界主要金融市场似乎已经稳定，甚至略有反弹。您认为金融市场见底了吗？金融市场的走势是否已在预示2010年会迎来经济复苏？

胡祖六：09年**经济衰退已成定局，美国、欧洲、日本等市场至少是二战以来*严重的。如何看待3月份以来**金融市场，尤其是股市的大幅反弹呢？我认为主要有三个原因：**，虽然衰退已成定局，但是我们看到金融危机*严重的阶段已经过去了，金融市场系统性崩溃的风险已经大大降低；第二就是从估值来说，目前很多金**产的价格处于历史低谷，无论是按净资产倍数还是市盈率，都处于历史的低位水平；第三，虽然09年衰退已成定局，但是从3月份，尤其4月份以来，美国经济下降的速度已经放慢，某些指标趋于稳定，甚至可以说局部领域出现了一些复苏的“绿芽”，使得投资者从中看到了希望。之前很多人认为经济的衰退会持续很长时间，两三年甚至更长，要很多年才能复苏，但是从*近一个月的经济数据来看，具体就美国经济来说，年底有可能回升，2010年有可能全面**正成长。

主持人：昨天，4月份的国内的信贷数据公布了，新增的信贷规模回落比较明显，您对这个数据是怎么看的呢？

胡祖六：中国的信贷一季度增长非常迅猛，有好的方面也有坏的方面。坏的方面是，它令很多人担心，从监管当局到央行到金融机构。在我看来，信贷的增长还是偏快的，新增信贷规模的高速增长，毫无疑问能拉动经济，促进消费和投资，但是同时也要注意其可能引发的新的风险。今年的信贷增长我相信还是会保持一个比较快的速度，但是不会像一季度那么快，会适当的回落，这个回落是必要的，能够**信贷增长的可持续性。

前边我们谈的更多的是**经济，那么对于中国来说，一季度GDP同比增长6.1%，相对于世界上任何一个国家，中国处于*有利的地位。我们不断采取措施刺激内需，中国的银行体系比较健康、稳定，有能力提供贷款，这是中国经济的显著优势。所以中国经济还有很大空间，我相信中国今年在**衰退的大环境下，可以说是一枝*秀。

主持人：国务院新近发布了推进上海建设两个中心的意见，根据意见精神，上海建设**金融中心的进程已经成为国家战略的一部分。您认为上海应该如何抓住这个机会？

胡祖六：上海改革开放以来，尤其近十年来在金融市场体系的建设方面有长足的进步，这次国务院出台的《意见》，这对上海是一个很大的推动与鼓舞。从这次金融危机的影响来看，**金融中心的可持续成长是至关重要的。这次危机，发达的**金融中心，纽约和伦敦都受到了创伤。现在这个时候，如果上海能够抓住这个机会，加快自己建设**金融中心的进程，将是非常明智的，有可能更快的缩小与纽约伦敦的差距。

**金融中心建设是全方位的，是项系统的工程，包括很多环节，很多方面，现在上海的金融市场已经初具规模，但是还存在着一些问题，比如，金融产品比较单一、品种不全；市场比较封闭，**化程度不高，**的投资者参与有限；跨国公司、境外企业在上海交易所挂牌上市、**还没有实现等等，这些环节缺一不可。当然我们的目标是2020年，还有10年的时间，但是也很紧迫，总的来说，上海应该抓住这个机会，改革开拓，加快金融改革和开放的步伐。

主持人：下面想请您谈谈银行业。前几日美国进行了银行业压力测试，我们知道高盛通过了测试，能否跟我们谈谈您对此次压力测试是如何看待的呢？

胡祖六：这次压力测试是美国银行业重组的重要环节之一，压力测试的意义之一是能够消除不确定性，原本市场有很大的不确定性，投资者每天都在琢磨哪家金融机构是比较健康的，哪家是比较脆弱的，因为这种不确定性，使得投资者忐忑不安，裹足不前。通过这次压力测试并把测试结果公布于众，能够让公众看到美国的金融体系究竟处于什么样的状况，哪些机构面临资产进一步减计和损失的风险，窟窿究竟有多大。

第二个意义就是区分比较稳定的金融机构和比较脆弱的金融机构，消除市场对系统性风险的担心。第三个意义，没有通过压力测试的金融机构，必须有一个明确的资本补充计划，并在一个明确的时间内修补资产负债表，包括清理处置毒性资产、补充资本尤其是核心一级资本、改善负债结构包括短期与中长期**能力、提高流动性储备等。

主持人：刚才您也谈到金融股的表现，*后请您谈谈对业的看法，您认为中国银行业目前面临的*大挑战是什么？您认为目前银行股具备投资价值吗？

胡祖六：中国的宏观经济在**经济环境下，依然是*强劲的，基本面依然比较健康，同时中国的银行机构经过多年的重组改革，资产负债表比较健康。而且中国的金融股价格从去年下半年开始也经历了较大的调整，估值水平更加有吸引力。

*大的挑战是中国的银行业现在盈利成长开始放慢，从短期来说，主要的挑战是如何调整业务来**盈利的成长，如何弥补或减少息差收窄的负面影响、避免新增不良贷款的发生。从中长期来说，主要的挑战是中国银行业能不能持续改善风险管理能力和盈利水平，在各项指标上真正成为**领先的金融机构。应当指出，当前可能有人因为中国的大银行是**市值*大的银行而感到飘飘然，我们的确取得了很大的成就，但如何继续维持高市值是不可低估的挑战。像80年代全世界十大市值*大的银行统统是日本的银行，而现在**十大市值银行日本一家也没有，所以中国的银行业必须头脑清醒，通过这次金融危机得到更多的教训和启示，不断的增强自身的实力和竞争力。我相信，中国的银行业有光明的发展前景。不少中国的银行一定能够成为**领先的优秀银行。