险资“出海口”放宽：一念得道 一念疯魔

中国***在发布《保险资金运用管理暂行办法》之后，又在一周内发布了《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》。在当前金融市场条件和低利率环境下，*让保险公司投资部人士为之振奋的莫过于保险资金投资海外金融产品的环境更为宽松。但投资富通集团失利的阴影犹在，经验欠缺的保险资金放量“出海”，究竟能得道还是变疯魔？

放宽境外投资范围

《通知》扩大了保险公司投资境外市场的范围，规定保险公司可以投资在香港市场公开发行并在主板上市的股票，债券品种调整为主板市场上市公司以及大型国有企业在港公开发行的债券。此外，还允许投资在境外资本市场公开发行的证券投资基金，境外投资的余额不超过该保险公司上季末总资产的15%，单项投资比例参照境内同类品种执行。

记者了解到，*只境外人民币公募基金已于8月11日在香港发行，保险公司今后可以参与认购该类基金以及QDII基金。而此前保险资产管理公司获境外投资额度*高的是中国平安，为15%，其他同类公司一般只有5%的额度，尚有可观的自主配置空间。

不过，***表示，保险公司投资境外市场、金融产品及管理方式另行规定。

“我们非常期待*****更加具体的海外投资细则作指导，这样我们的资金就可以开始操作了。”一位保险公司的投资部人士在接受中国经济时报记者采访时表示。

记者了解到，***早在2004年即已批准保险资金投资海外，但仅限于保险公司的自有外汇，出于风险控制考虑，可投资的也只是境外固定收益类产品。而在《通知》发布之前，保险资金执行的是2007年7月颁布的《保险资金境外投资管理暂行办法》。该文明确委托人可用自有外汇资金、用人民币购买的外汇资金及上述资金境外投资形成的资产投资境外，但总额不超过上年末总资产的15%。

机会与风险的博弈

上半年债券市场收益率偏低，权益市场大幅波动，保费规模却实现了快速增长，保险资金配置压力十分显著。此次对保险资金海外投资限制适度放松，意味着监管机构开始为保险资金运用提供有力支持。截至2010年6月底，中国保险业的资产总额达到4．52万亿元人民币，保险资金*多可以有6800亿元投向海外。

对于此次调整境外投资政策，***表示，旨在利用境内外两个市场、两种资源，推进保险资产**化配置，分散投资的国别风险和市场风险。

交银**研究报告称，保险资金海外投资范围放宽将降低保险公司对中国市场的依赖，有利于保险公司资产的**化配置，降低系统性风险，同时对保险公司投资管理的**化提出了挑战。

虽然险资“出海”已经褪去了*初的青涩，但一位不愿具名的保险业分析师在接受本报记者采访时还是表示了自己的担忧。“国内机构对海外市场尚处在摸索阶段，截至目前QDII海外投资业绩大多不佳，险资的海外表现短期看不宜期望过高。”

平安证券研究员刘英华亦表示，虽然更高的灵活性和更大的投资范围意味着长期的投资利好，但短期内很难看到保险公司投资收益的直接提升。