提高准备金率对股市的近期与远期影响

央行，昨天再度提高商业银行的准备金率，此次也是0.5个百分点，正如评论所指出的，这是连续9天内第二次利用此手段来解决流动性严重过剩问题。

对于央行此前的决策之错与此时采取的手段对今后的经济影响等问题，我们今天不作讨论。只想说一句，“手段”本身没有对与错，因为它与价值评价无关。有对或错的，只是采取手段的“人”与实施该手段的“方法”。当然，市场目前*关心的还不是央行此举对“中国经济”的影响，而是对股市尤其是下周股市的影响几何。

短期来讲，央行此举影响不大。下周大盘会相对坦然地面对央行此举，以小幅低开或微探的方式消化此利空，并随后继续展开反弹。这基于两个方面的原因：一是，央行这种“温水煮青蛙”的办法，对青蛙暂时没有太大影响，市场已经对这种“小把戏”形成了一定的心理免疫能力；二是，技术上依然支持下周反弹，连续三天不破股王线，说明反弹的力度相对还不会太小。具体目标位还是看我们周五给出的“周评”。

长期来讲，这种逐步加息的做法影响是很大的，这主要源于“政策的累积效应”。无论是温水煮青蛙的玩法之水温如何之低，但时间长了，水温累积下来所形成的崩溃效应不可小视。在2007年之前的一年多时间内，央行同样是采取类似的办法逐步控制过热的经济，*终在时隔数月之后，A股轰然倒下。记得当时市场在5000点上方时，我们写下“*人倒下，不知会砸死多少蚂蚁”一文，但真正引起重视的人并不多。后来两年的市场也证明了这种“政策累积效应”的严重性，股市从6100多点一路跌到1600多点，数字上形成了一个奇妙的循环的同时，也砸死无数可怜的“蚂蚁”。所以，长远来看，这种货币政策收紧的“心理预期”已经基本确立，而且在明年，中国必然进入一个加息周期，后面的类似政策会越来越紧。在这个用“伟哥”撑起来的泡沫市场，一旦脱离这种刺激之药的支持，后果可想而知。

*后说一下当场市场的一个心理现象。每一次管理层**利空政策的时候，都会被市场“解读”成利好，比如上次的加息，这次的提高准备金率等，都是这样。这种情况，与三年前大盘上到5000点之后的情形其实非常像，当年也是利空不断、风险教育不断但市场一直把它解读成“利好”，结果呢？把利空当利好来解读，这是大盘见顶的一个反向标志。作为普通散户，我们就像无边大海中行船，我们不可能像高盛公司那样“买”到股市航海图，因为我们没有大资金那样有“通天”的能力或掌握控制媒体**的能力，但我们能做到的是：不要轻信**的诱惑，并把好自己手中的舵！

操作上，下周还是等待反弹并在反弹中逐步清仓。