净额清算 外汇交易中心变身清算对手方

2011-08-06来源 : 互联网

高博

在银行间外汇交易市场,交易双方“一对一”的清算格局将有望改变,届时,中国外汇交易中心将充当起**“清算对手方”的角色,负责净额清算。

5月20日,在中国外汇管理杂志举办的一个外汇**上透出消息,中国外汇交易中心将建立外汇询价交易净额清算系统,结束目前清算会员之间逐笔清算的格局,这对于2006年起建立的询价交易是一大促进。

商业银行人士透露,这将大大提高银行间外汇交易市场的流动性,促进交易量的攀升,并有利于汇价的市场化。

引入净额清算

某国有商业银行资金部人士透露,在经过了长期准备后,目前净额清算系统的准备工作已经完成,预期不久将进入操作阶段。

所谓净额清算,是针对目前的“一对一”的清算方式而言的,意指外汇交易中心将以获准的清算会员为单位,对其买入和卖出交易的余额进行轧差后,以轧差得到的净额与清算会员进行交割的制度。

这对于目前的交易双方自行安排资金清算的方式是一大进步。

目前交易方式的奠定起于2006年的改革。是年1月,中国对外汇交易方式进行改革,引入OTC方式。即银行间外汇市场交易主体以双边授信为基础,通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。在此基础上,同步建立了外汇做市商制度。

由于询价交易以“双边授信”为基础,对于没有获得做市商授信额度的会员,交易中心同时保留了原先的“竞价交易”方式。两种交易方式,外汇交易中心给予了不同的清算安排。询价交易由交易双方自行安排资金清算,而撮合成交的竞价交易方式由外汇交易中心负责集中清算。

本次的改革,针对的就是询价交易的自行清算行为。

某外汇做市商银行外汇交易员告诉记者,由于实行自行清算,“每做一笔买或卖的业务,都要逐笔清算,不能做任何的轧差处理”。即使针对同一客户的多笔买卖,也要逐笔清算。

这大大增加了银行的结算成本,降低了结算效率,并且对银行的流动性管理提出了更高的要求。

比如,甲行向乙行卖出1000万美元,同时也买入800万美元等值外汇,如果轧差结算,甲行需要备覆的流动性是200万美元,但是在不轧差的情况下,甲行需要备覆的是1000万美元。

而实行“一对一”结算的另一大弊端是,在金融危机洗荡**,银行流动性风险加剧的情况下,交易对手的“信用风险”一下子凸显出来,并成为影响外汇市场交易量的一大因素。

某股份制银行外汇交易员告诉记者:“不少银行****了对交易对手的授信,一些形势不好的外资行已经取消或者减少授信了,从做市商这里根本买不到外汇。”这直接导致银行间市场交易量的下降,并影响了其活跃程度。

另外,金融危机后,贸易下滑和结售汇量的下降,让银行间市场的外汇交易量也明显降低。

如何降低交易双方所承担的对手方信用风险,提高外汇市场活跃程度,成为一个迫在眉睫的问题。

询价交易净额清算,可能成为解决上述问题的“救命稻草”。

清算对手方

实行净额清算后,原先的买卖双方将只保留买卖关系,而**发生具体的双边清算行为。而外汇交易中心作为“清算对手方”,买卖双方各自只需与交易中心轧差清算即可。

“这其实有点类似交易所,实际上外汇交易中心承担了一定的**交易对手方的作用。”某国有银行外汇交易员告诉记者。

与交易所市场所不同的是,在交易所市场买卖双方互不知晓,而在此操作中,交易双方彼此明晰。

净额清算的好处是,交易双方**需要心忧对方的信用风险,更不用考虑“授信额度的限制”,因为其每一笔交易**需要占用或者释放交易对手方现做市商的授信额度,将有助于放大外汇交易量。

但如此一来,等于交易对手的信用风险无形中转嫁给了外汇交易中心。如何防控此信用风险,将成为制度设计的焦点。

商业银行人士告诉记者,在实行初期,可能不是所有的外汇交易中心会员都能参与净额清算,“而会采取分批进入的方式”,只有具有外汇交易清算资格且提出询价交易净额清算书面申请,并被外汇交易中心批准的机构才能参与,获准参与的清算会员将与外汇交易中心签订净额清算协议。

这本身将成为对信用风险的**道“防控闸门”。

另外,外汇交易中心还会对清算会员的资信状况进行严格评定,将通过资信调查后给予清算会员内部授信。清算会员必须对每一笔结算清单数据完成确认后,将交易清单提供给交易中心。交易中心作为清算对手方,介入并承担交易双方资金清算的权利和义务。

为了控制信用风险,外汇交易中心会对每个获准进入的会员实行**金制度。**金的缴纳主要根据两方面确定,一是交易量,外汇交易中心会对每个具有净额结算资格的会员实行限额管理,所谓限额即每个交易日的交易净额;二是,每个交易主体的评级状况。综合上述因素后,外汇交易中心将核定给每个会员一个**金的数额,并根据交易和风险情况实时调整和追加。

某股份制银行资金部人士透露,目前工行、建行、中行、交行获准成为**金的保管银行,**金可以用人民币、美元、3年期内美国国债等缴纳。

“通过**金,交易中心基本能靠**金锁定风险。”商业银行资金部人士指出。

上述人士透露,目前由于掉期和远期的产品并不标准,可能只有即期外汇交易才进行净额清算。

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