民安控股获中保国际提换股全购股价飙升45%

长实持两成股权 取态关键

据明报报道，主要持有太平保险和太平人寿的，上周五宣布以1股公司股份换10股的方式全购同系的民安控股。以4月底停牌前股价计，作价有约44%溢价，刺激民安昨日飙升45.6%。券商也看好两家公司整合后带来的协同效益，中保**昨日复牌也涨逾8%。

由于长实为民安母公司以外的*大单一股东，持有20.96%股份，有投票权，故收购能否落实，关键在于长实是否赞成这次收购。

中保**执行董事兼总裁吴俞霖昨日在记者会表示，暂时未知会长实此项交易，对方亦未响应是否接纳收购，中保只会透过*立财务顾问美林去完成相关程序，但他相信只要作价公平合理，应可得到股东的接受。截至昨晚截稿前，长实仍未回复查询。汇丰证券则认为，长实将会接受收购，因为长实是于民安上市前以每股0.95元入股，而民安目前欠缺增长潜力。

分析：长实接受机会大

民安控股昨日甫开市便曾升至1.4元的全日高位，较停牌前收市价0.9元大幅上升56%。收市时仍升46%至1.31元，成交8300万元。至于中保**也一度升近13%，收市仍升逾8%至14.1元，成交1.3亿元。

中保**是以每10股民安，换1股中保的方式，向母公司中保收购民安47.8%股权，其后会提出全面收购，将民安私有化并撤销其上市地位。

以4月前停牌前股价计，作价相当于44%溢价。昨日民安和中保股价涨升后，收购价约为1.4元，比民安市价高出约7.6%，但就仍然低于民安06年上市时的招股价1.88元。

券商多看好：提案属双赢

管理层指出，私有化主要为了整合民安和中保旗下太平保险这两家产险公司，尤其是后勤的架构和资源。中保**主席林帆表示，此次收购是重大战略意义上的里程碑，既整合了横跨中港两地的保险业务，也提高了资本运用的弹性。吴俞霖就指出，两家公司合并后，将成为全国第***、本港第5大的财产保险公司。

券商普遍对私有化带来的效果相当乐观。汇丰证券认为，民安股东是*大的赢家，因为公司缺乏规模和扩展的资本，未来几年可能继续亏损。对于中保**来说，虽然会压低了**，但民安充裕的资本却可壮大中保的财政实力。花旗则表示，收购代价若包含现金，则更吸引。但该行认为整项收购可谓缔造“双赢”局面，维持“买入”的投资评级。