中国经济没有“滞胀”风险

国家***近日公布的一季度，显示出目前我国经济面临着两大风险：一是经济增速回落的风险，一季度GDP同比增长9.7%，比去年四季度下滑0.1%；出口、消费、投资增速同比均呈下滑趋势，其中，出口同比增长26.5%，同比降低2.2个百分点，而且一季度出现贸易逆差10亿美元，外需对经济增长的贡献降低。剔除价格因素后，投资和消费增速同比分别降低5.88个和4.6个百分点。同时，全国各地一季度GDP增速也普遍放缓。

二是通胀水平持续走高的风险，一季度CPI同比上涨5.0%，高于去年的4.6%。3月份CPI同比上涨5.4%，大大超出市场预期。两种风险一重合，短期看，宏观经济似乎出现“滞胀”的部分特征和先兆，市场中有关我国经济是否存在滞胀风险、紧缩政策是否继续施行的争议也逐渐多起来。

笔者认为，无论是从过往历史经验看，还是从当前**经济环境、国内经济增长内生动力看，我国经济短期内陷入“滞胀”的可能性非常小，经济增速回落更多的是经济结构转型和**主动调整所致，当前不必担心经济增速持续下滑的风险，而更应关注通胀持续升高的风险。

*先，由于我国经济连续多年高速增长，在**范围内具有*特性，因此需要将中国式的“滞胀”定义清楚。

传统经济学对滞胀的定义有狭义与广义之分，狭义的滞胀是指经济增速非常低，如1%—2%的水平，通胀则比较高。这种滞胀的典型特征是经济至少连续4个季度负增长或者环比大幅下降，同期通胀出现两位数以上的增长。而广义的滞胀则泛指经济开始回落、通胀往上走的局面，是一种趋势。对于我国这种处于成长期的新兴市场来说，过去10年的均衡增长速度是9.7%，平均通胀率是2.2%，经济增速远高于通胀率，不能跟狭义的滞胀比较，也就是说我国没有真正意义上的滞胀。

其次，从当前**国内经济环境分析，我国经济增长不存在出现“滞”的基础。

鉴于**经济日益一体化，我国经济增速出现持续回落的前提之一是**经济环境的恶化。从当前的**情况看，**经济已摆脱金融危机的阴影，进入全面复苏和扩张阶段。所以，我国经济的**环境可以说没有出现根本性的变化。从国内情况看，经济增速回落是经济结构转型和**主动调整所致，也是市场乐意接受的。特别是就经济增长的动力——“三驾马车”而言，虽受政策因素影响呈小幅减速的格局，但回落幅度都不大。

我们也要看到，目前我国消费升级的大趋势不会改变，而且“十二五”规划中**明确提出将通过提高居民可支配收入及减轻家庭税负来刺激消费，这种预期将支撑居民消费维持较快增长。因此，消费短期增速下行不会改变长期平稳增长的态势。

至于外需，由于**价格仍有进一步上涨的可能，加上人民币升值可能给我国出口带来的负面影响，今年我国贸易条件还可能进一步恶化，出口增速低于进口增速的概率较大，贸易顺差收窄趋势将持续。但这种现象对减少外汇储备、降低市场流动性、抑制通胀有一定的好处，反过来会刺激消费的增加。因此，外贸即使出现逆差也并不可怕。

但尽管如此，我们也要注意在实施抗通胀政策时，正确处理与保增长的关系，避免货币紧缩政策过快、过重和过于密集**。在调控政策上能做出有效安排，既有效抑制通胀，又促进经济增长，对可能发生的经济滞胀要保持足够警惕。