天量外储往何处安放

外汇储备投资基金将起到保持国内要素市场稳定的作用，同时在一定程度上缓解**价格的剧烈波动

外汇平准基金一旦成立，的确将对走向市场化提供**，这可以视为人民币汇率市场化的前置作业之一

中国*额外储到底该怎么用？这个老话题，如今有了新答案。日前有消息指出，鉴于庞大的外储规模，中国人民银行有成立外汇储备投资基金以及外汇平准基金的意向，而在**看来，投资基金“可能交给中投运作”。

消息传出仅一日，4月26日，《金融时报》网络版援引三位知情人士的话称，中国投资有限责任公司将很快获得1000亿至2000亿美元的**注资。对此，记者昨日致电中投进行求证，该公司相关人士表示，尚未得到确实消息。

投资基金抗通胀

尽管**季度中国*现季度逆差，但外汇储备依旧增加了2000亿美元，且总规模*次超过3万亿美元。包括央行行长在内的多位官员近期频频表示中国外储规模过大，对于外汇储备的使用和调整似乎也开始有所动作。

“3万亿美元的外储规模的确已偏离正常需求，一旦过量更会成为负担，因此如何有效管理和使用外储成了当务之急。”上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉对记者表示，“成立外储投资基金无疑能使外储得到更有效的使用。”

根据报道，央行打算按照专业分类成立的外汇储备投资基金，包括能源基金、贵金属基金等。毫无疑问，这是出于中国已经成为**主要的能源消费国之一的现实考虑。近几年来，原油、铁矿石、等**大宗商品价格出现的“中国买什么，什么就涨”的现象，使得中国饱受输入性通胀之苦，企业的利润空间更是被严重挤压。

“一旦成立外汇储备投资基金，央行可利用这个基金快速逢低买入大宗商品，以备需要进口大宗商品企业的不时之需。”复旦大学经济学院副院长孙立坚对记者表示，基于这个考虑，外汇储备投资基金将起到保持国内要素市场稳定的作用，同时在一定程度上缓解**大宗商品价格的剧烈波动。

他更提出一个想法：除了可以用外汇储备来成立投资基金外，还可以成立补贴基金。在**大宗商品价格高涨时，由这些基金向上游企业提供补贴，以防止下游企业因成本上涨而将压力转嫁给消费者，进而引发通胀的现象。

孙茂辉则认为，中投作为中国的****基金，其主要作用就是进行海外投资，“一旦能源基金、贵金属基金等外汇储备投资基金成立，的确有可能交给中投运作”。

平准基金促汇改

除了打算成立外汇储备投资基金，据称，央行也在研究成立外汇平准基金的建议，“这在一定程度上表明央行有将人民币汇率推向市场化的意愿。”孙立坚认为。

当前，中国的汇率制度采用有浮动的管理，一方面外汇管理局每天给出一个人民币兑美元的汇率中间价，另一方面人民币兑主要货币在5%。上下区间内进行波动。孙茂辉指出：“设立外汇平准基金可能意味着，管理人民币汇率的行政措施将有所淡化，通过改变市场供求关系来稳定人民币汇率的作用将有所加强。”

“一旦人民币汇率市场化之后，除了市场操作本身引起的汇率波动外，也不能排除**炒家非理性炒作的行为，以及突发性事件引发汇率剧烈波动的可能性。而外汇平准基金则能在此时进入汇市进行对冲，从而起到稳定人民币汇率的作用。”不过，孙立坚同时指出，“此类做法类似于日本央行干预外汇市场的惯用手法，所不同的是，日本央行并没有专门成立外汇平准基金。但令人担忧的是，从结果看，日本央行屡次对冲都会输给市场。因此，必需充分评估外汇平准基金对外汇市场的干预能力。”

不过，**们的一致看法是，外汇平准基金一旦成立，的确将对人民币汇率走向市场化提供**，这可以视为人民币汇率市场化的前置作业之一。