约翰·聂夫——是怎样成为一个有价值的投资大师

巴菲特、索罗斯可能是广大中国投资者*熟悉*崇拜的投资**，巴菲特如何选股长期持有、索罗斯如何组织英镑狙击战的故事早已为投资者所津津乐道。其实，约翰·聂夫同样是值得推崇的投资**，这不仅是因为他的业绩同样**出色，而且他的投资方法更具实践性和可操作性。

没有出身显赫家族的背景，也没有师出名门的优势，但约翰·聂夫在投资上的成就相比任何投资**都毫不逊色。作为**上*大型的公募基金*** (1985年温莎基金对新投资者停止申购时是当时美国规模*大的共同基金)，执掌温莎基金31年间，约翰·聂夫的累计投资收益高达5546%，同期标普 500指数收益为2230%，平均每年温莎基金跑赢标普指数3个百分点以上。

约翰·聂夫是如何做到这一切的呢?在其回忆录《约翰·聂夫的成功投资》中，他详细介绍了自己的投资经历和投资哲学。*先，约翰·聂夫是一个典型的价值投资者，在网络股泡沫泛滥时他说了一句令全美国人民侧目的名言：“该看的是有无价值，笨蛋!”其次，他喜欢做逆向投资，对于主流股票，他的原则是 “遭冷落时，我们买它们;受到恩宠时，我们卖它们。”*重要的是，约翰·聂夫坚持低市盈率投资策略，他认为低市盈率股票往往具有更好的风险回报比率，有机 会获得更大的上涨空间并承担更小的风险损失。在总结自己的成功经验时，约翰·聂夫有一句话非常令人难以忘怀：“30多年中，为了温莎，我反复徘徊于股市的廉价地下商场，那里低市盈率股票俯拾皆是。任凭市场变化万千，我们虔诚地奉行既定的投资策略”。约翰·聂夫对自己所执掌基金的呕心沥血，对投资纪律与策略 的坚持，都在这短短一句话中得到深刻体现。

我们相信，即使是在中国这样震荡剧烈的新兴市场，低市盈率法投资策略也有很大的生存空间。低市盈率法的*大好处是符合要求的投资标往往具备较高的收益风险比，即在冒较小风险的前提下有可能获得较高的投资收益。

综合成长性和市盈率两方面考虑，*值得投资者关注的股票是低知名度成长股，或者说是低市盈率的成长股。如果能在10倍市盈率买入未来复合增长20%以上的股票，或者在20倍市盈率买入未来复合增长40%以上的股票，无疑是我们投资中能遇到的非常幸福的事。

当然，知易行难，对低市盈率成长股的判断并非简单易行之事，否则也不需要约翰·聂夫这样的价值投资**了。你或者可以考虑选择投资一只长期业绩出色的优质价值型基金，这也许是一个更为轻松愉快的投资决策。

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