比亚迪和瑞银被质疑演双簧

从6月30日回归A股、在中小板挂牌上市之后，比亚迪和其上市保荐人瑞银证券就一直处于舆论的风口浪尖。回归A股不久，比亚迪半年报公布净利润大幅下滑，随后又传出裁员消息，而作为保荐人的瑞银则被质疑“只荐不保”，未能对此作出充分的估计，存在忽悠投资者的嫌疑。

对经历了从2009年开始火箭升空般发展速度的比亚迪而言，回归A股后的3个月可谓如履薄冰。先是业绩大幅下滑88.63%，而后传出裁减销售人员的消息。日前，又有媒体报道其上市保荐人瑞银证券被要求向证监会提供说明：解释上市前后比亚迪公司业绩大幅下滑的原因。部分市场人士甚至猜测业绩“变脸”是比亚迪和瑞银合力演的一出双簧：比亚迪上市圈钱，瑞银鼓吹收获大笔佣金。

这一说法被比亚迪和瑞银方面坚决否认。比亚迪方面23日向记者表示：“业绩下滑是比亚迪公司在发展周期的正常现象”。比亚迪方面分析，受汽车产业优惠政策退出、市场竞争加剧及IT业务客户订单推迟影响，2011年上半年净利润大幅下降，比亚迪目前处于一个经营的调整期。比亚迪将借此提升管理水平，优化产品结构。长远来看，比亚迪的业务战略依然紧扣全球经济发展趋势，在相关业务领域的技术优势和领先地位没有改变，短期业绩波动不会影响长期发展前景。

作为发展自主品牌汽车和新能源汽车的排头兵，比亚迪的问题也引发了业界对行业发展的担忧。比亚迪方面表示，这只是暂时的转身调整，不会影响比亚迪的既定目标。一些业内人士也表示，在民族品牌遭遇问题时，唱衰简单，重要的是为发展提供助力。

瑞银证券方面回应说，“瑞银证券发言人并没有就此事向媒体发布过官方言论。”但针对是否向监管部门递交相应报告一问，瑞银证券方面表示“不回应”。

瑞银证券表示，作为比亚迪A股IPO的保荐人，瑞银证券将“按照有关法律法规要求履行对发行人的持续保荐督导责任，督促发行人为投资者提供良好的业绩回报。同时，瑞银证券还将继续在信息披露、投资者交流等各方面对发行人进行指导，满足监管机构对上市公司的各项监管要求”。

针对比亚迪和瑞银的观点，一些市场分析人士表示了谨慎的态度。有市场分析人士则认为，比亚迪风波不断并非“空穴来风”。

比亚迪上市当日，武汉科技大学教授董登新在接受采访时就表示，“上市首日，比亚迪走势好是因为机构投资者捧场，之后股价将走低。”比亚迪股价此后的表现正如董登新所预测，经历了极为短暂的上扬后，一路走低。

深圳大学经济学院国际金融研究所所长国世平认为，比亚迪方面分析的汽车行业变化确实是业绩下滑的原因。但不论是“国内汽车相关优惠政策取消、市场竞争加剧”，还是“受欧美债务危机影响手机部件及组装业务单一最大客户部分订单推迟”，或是“国内人工成本、原材料成本上升”，对于一个知名的上市企业而言，都应该是可预见的长期因素，并不算是突发的短期问题。

因此，业内人士分析认为，虽然比亚迪方面对业绩下滑给出原因，而瑞银证券在比亚迪的IPO招股书说明中，对国家取消低排量汽车销售补贴和市场竞争等因素丝毫没有提及，反而大肆夸大比亚迪未来数年的盈利预期。况且，6月30日比亚迪登陆中小板时，已是上半年的最后一天，即便在财务层面还未有上半年业绩具体数据，但其业绩下滑的趋势应是比亚迪保荐机构瑞银证券了解的事实，因此，比亚迪及瑞银证券是否充分告知投资者风险的确让人怀疑。

业内人士认为，违规成本过低是保荐人只荐不保和粉饰业绩的根本原因。据公开信息，5年来，中国证监会对7名保荐人进行过警告处罚。在许多市场人士看来，这样的处罚力度太轻。

根据保荐业务管理办法第七十二条规定，发行人在持续督导期间，公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上，中国证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。