政策预期提振 不一样的A股

政策预期提振 A股走出独立行情

从独立下跌到独立上涨，仅半个月左右时间A股的“气场”已迥然不同。周三，虽然欧债危机重燃与10月PMI数据创出两年多来的新低两道利空同时来袭，但也被强势中的A股轻松化解。

行情显示，两市大盘昨日低开高走，沪指一举突破60日线与2500点两道关口，创出本轮反弹新高。截至收盘，上证综指报2504.11点，涨34.09点，涨幅1.38%;深证成指报10581.75点，涨140.05点，涨幅0.34%。

伴随着指数逆转收红，市场量能也是显著放大。昨日两市合计成交逾2000亿元，创出今年8月9日以来的新高。盘面上看，行业板块呈现普涨态势，本轮反弹领军板块教育传媒一枝独秀，整体涨幅高达6.96%，网络游戏、LED、云计算等其他题材类板块整体涨幅也超过5%。值得一提的是，稍作休整后的权重股重新启动，在推升股指的过程中起到了关键作用。根据相关资金流向统计显示，昨日大盘资金全天净流入14亿。板块资金方面，电子信息、计算机、教育传媒、医药、通信资金净流入排名靠前。

从市场普涨以及近50只个股涨停的现象不难看出，当前A股市场的多头情绪又上升到了一个新高度。在外围市场近期陷入调整之时，A股出现独立上涨走势，分析人士认为，这主要还是因为受到了政策预期的提振。

“政府对小企业信贷支持的落实，允许四个地方政府自行发债和政府背书铁道债，‘增值税制度改革试点’等，政策利好频率远超市场预期，引发更多对于货币政策放松的期待。”兴业证券分析师认为。

分析人士更是指出，昨日沪指收出一根60点左右的长阳，背后最大的原因来自于之前预期的紧缩政策松动得到了确认。有机构预测，四大行10月新增贷款规模约为1400多亿元。其中10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门的松动使得股市的资金面将大为改善。

后市来看，有机构指出，在60日均线得到突破的情况下，今日股市有望再度冲高。且从目前盘面来看，热点炒作势头颇猛，其中得到政策利好的文化产业火爆异常，加之软件股爆发所衍生出一大片泛科技股的活跃，市场的可操作性较强。

“一样”的欧债 不一样的A股

同样是欧债危机再度阴云笼罩，但A股现阶段的反应已经与7月底截然不同。本周三的低开高走表明，在流动性以及政策继续出现积极变化的背景下，时下A股市场相对于三个月前已强势很多，因而我们有理由对本轮反弹行情的延续性报以更多期待。

A股“阳光”刺穿欧债“阴云”

受希腊公投以及曼氏金融破产影响，欧债危机再度阴云笼罩，这也导致本周二晚间欧美股市大幅下跌，德国、法国等欧洲主要股指的跌幅都在5%以上。外围股市暴跌给本周三的A股市场蒙上了一层阴影。毕竟，今年7月底欧债再度爆发对国内股市的冲击仍历历在目。统计显示，自7月25日至8月8日，沪综指在短短11个交易日内下跌了近9%，而此后更由欧债危机以及紧缩政策引发了投资者对国内经济的担忧，大盘也一路下行至2307点。

周三市场开盘也确实体现出了外围股市下跌的冲击，沪综指以2437.87点大幅低开30余点。但是，预期中的大幅下行并未出现，大盘在上午10点半以后逐渐企稳，并开始持续震荡上行，至收盘上涨1.38%，并且在最近一个半月以来首次站上了2500点关口。

三大积极变化显现

在欧债危机阴云笼罩的同一背景下，A股本周三与8月初时的反应已截然不同，这说明A股市场自身已具备了较强的抗干扰能力。分析人士认为，支撑A股市场由弱转强的因素有三。

第一，政策面出现了积极变化。7-8月份，由于通胀居高不下，政策面仍然保持着明显的紧缩态势，这对市场的经济增长预期和流动性预期都构成了较大的负面影响。而反观现阶段，虽然政策基调还没有发生显著变化，但“微调”已经展开，这包括对小微型企业的扶持、对铁路建设的资金支持以及在税收方面的改革试点等等。

第二，流动性层面也出现明显改善。相对于三季度，当前无论是货币市场、票据市场还是银行系统的流动性，都出现了明显的充裕迹象。债券投资者往往对资金层面的变化最为敏感，最近一个月以来，债券市场风起云涌，一波幅度较大的牛市行情已提前启动。此外，汇金公司在A股市场增持银行股以及IPO发行节奏的放缓，都使得现阶段A股面临的资金环境大为改善。

第三，估值安全边际进一步提高。从估值统计看，2400点附近的A股市场，从市盈率的角度已经达到2008年股市最低迷时候的水平，而银行、地产等不少权重股更是创出了历史估值的新低。可以说，相对于今年三季度2600点时的市场，当前的A股具备更高的安全边际，这从另一个角度增强了市场抗外部干扰的能力。

阶段强势格局强化

在上述积极变化比较明显的情况下，经过昨日的逆势上涨，投资者对反弹行情的犹豫情绪有望被较大程度地弱化，股指近期呈现的强势格局大概率将得以进一步巩固。

但是，这并不意味着反弹行情一定会明显加速。短期来看，大盘已接近上方2600点的套牢盘重压力区;而从中期来看，宏观经济下行的脚步并未停止，盈利预测下调的阴影也将继续伴随投资者。

分析人士建议在保持适度乐观的同时，继续对做多力量的积聚情况进行跟踪。一方面，短期而言，想要直接突破2600点压力区，需要政策层面更明确的积极信号，从最近的市场观点看，房地产、货币领域的政策风向最受关注。另一方面，就中期来看，市场能否在经济增速下行的时候保持强势，关键点在于流动性能否出现预期中的宽松局面，并足以抗衡业绩下行带来的负面压力。这意味着，四季度的信贷情况、年底财政存款释放的力度以及新股发行规模等方面必须出现进一步的积极变化。