升温风险何在？民间借贷是中国版“次贷”

在一些人看来，从某种意义上说，民间借贷是中国版“次贷”。众说纷纭下，民间借贷的风潮究竟由何而生?其蕴藏怎样的风险?未来的前景如何?诸多问题，的确也到了需要我们仔细思考的地步。

最近几个月来，民间借贷算得上一个非常热门的话题。作者在分析了民间借贷升温的原因及可能带来的风险后，所得出的判断是，对我国经济、金融整体而言，民间借贷对经济的直接影响有限;尽管直接影响不大，但也不应忽视民间借贷的间接影响;民间借贷及其高利率问题，并非是目前部分中小企业陷入困境的根源所在，把全部问题归咎于民间借贷，可能会带来政策上的误导。

民间借贷缘何升温

应该说，作为一种自发、内生的便利融资方式，民间借贷有其相当的合理性，并没有表现出过高的风险，同时对正规金融体系形成了有益的补充，支持了中小企业的快速发展。

不过，从去年以来，民间借贷的规模有迅速扩大的趋势，参与者较以往更为广泛，除常见的资金中介外，一些个人，甚至公务员，都直接参与到民间借贷中。此外，民间借贷利率上升的幅度也要远高于以往。是什么因素导致了民间借贷升温?我们可以从民间借贷的供求两端来分析。

从民间借贷的需求方来讲，不断加码的宏观调控以及中小企业主体自身的发展策略，导致了对短期民间资金的旺盛需求。2010年以来，我国宏观调控开始逐步转向，存款准备金率不断提高，监管部门严格管控贷款额度，中国银监会出台各种政策收紧信贷，受此影响，货币、信贷增速出现了明显的下滑。截止到9月末，2011年的货币、信贷增速仅为13%左右，远低于前几年的水平，也低于国务院所指定的16%的增速目标。货币、信贷的相对紧缩，减少了正规市场的资金供给，许多企业不得已转向民间借贷市场。另外，政策调控的波动幅度过大，也在一定程度上增加了企业对民间资金的需求。2009年和2010年的信贷环境相对偏松，刺激了企业扩大投资和生产规模，对资金的后续需求量也大幅增加。在这种背景下，政策的急速转向，势必导致出现比2008年更为紧张的资金供求状况。

从民间借贷资金的供给方来讲，较高的通胀和投资渠道有限，是刺激企业或个人将资金投入民间借贷市场的重要原因。去年以来，由于各种因素的叠加，我国的通胀压力逐渐加大，到今年9月底，消费者价格指数已经连续12个月超过4%。在现行的存款利率水平下，高企的通胀率意味着存款的实际利率已经为负。这无疑刺激了个人和企业将闲置资金投入有更高收益的领域。此外，价格上涨也推动了企业成本迅速攀升。在传统产业利润空间已然很薄的情况下，部分企业从事实体经济的动力受到打击，转而向民间借贷寻求高额回报。