黄金暴跌打开了黄金熊市的序幕

**的保值功能一直以来被大家所认同，但今年的**却开始走熊，在两日之内暴跌15%，以一种**和**的方式结束了十年牛市。贵金属市场下一步将何去何从，避险属性和投资价值是否缩水?鑫凌龙贵金属行情研究所的**分析师杨鑫鑫做客财苑，对2013年贵金属市场的前景进行了展望。

此次的暴跌，让大家不禁对**抗通胀的功能表示怀疑，对此，杨鑫鑫表示，毫无疑问**具备抗通胀的能力，这是因为**的**保有量是相对稳定的，保值是相对于纸币的通胀说的，纸币可以超量发行，**不可以，纸币超量发行就会引起通胀，但从价值规律讲**已经产生了泡沫，价格已经远远超出其自身的价值，因而保值功能虽然亘古不变，但是价格会围绕价值上下波动，这是正常的经济现象。

影响**价格的因素有哪些?**是否还有保值功能?对此杨鑫鑫指出， 从价格角度分析，*先要落实在**宏观经济层面来分析，判断大周期的拐点很重要;其次要研究大国的货币政策，这涉及到投资的机会成本;*后，要落脚到市场的预期心理。从相关性上分析，大国货币政策、地缘政治局势等都会对价格产生影响。毫无疑问**具有保值功能，这是因为**的**保有量是相对稳定的，保值是相对于纸币的通胀说的，纸币可以超量发行，**不可以，纸币超量发行就会引起通胀，但从价值规律讲**已经产生了泡沫，价格已经远远超出其自身的价值，因而保值功能虽然亘古不变，但是价格会围绕价值上下波动，这是正常的经济现象。

而此波暴跌是此前**的利空因素累积进而集中爆发的一次表现。但是不能忽略的是，在**开始下跌的时间点上也存在有“称职”的导火线，那便是美国当日公布的3月PPI创下10个月*大跌幅，而PPI与通胀率CPI又具有传导性，PPI的意外跌幅表明美国通胀温和，甚至预期CPI难以抬头，而**为人所熟知的抗通胀属性便不再受青睐，魅力大减惨遭抛售。但是PPI的下跌绝对不是**暴跌的唯一原因，而是由于长期以来的利空因素不断累积而后集中爆发的一次表现。

对于**当前是否处于熊市，杨鑫鑫认为，**牛市已经结束，虽然短期**反弹势头挺猛，但抄底**为时尚早，经历了之前的暴跌**确实元气大伤，近几日虽反弹强劲，但是难改熊市已然降临的趋势。从中长期投资周期讲，上次的**熊市持续了20年，此次暴跌基本打开了熊市的序幕。至于二季度和下半年**经济趋势，宏观上讲，**经济增长有望加快，但下行风险依然很大，美国方面基本走出了衰退的泥潭，美元未来的升值潜力将会很大，欧洲方面如果自身造血机制不能改善的话，长此以往形成恶性循环或将继续拖累**经济，变革和创新是下一步经济趋势转好的必要前提。国际市场大环境对于任何金融市场的影响都是有的，随着美国经济持续复苏从而推升其真实利率，会导致**萎靡不振一路下行。另外**量化宽松对**的提振已经明显边际效应递减，量化宽松再也不是**升值的借口了。而此种超大幅度的暴跌有些反应过度，在止跌形成底部后，应该会有一轮像样的反弹，弥补市场之前恐慌过度而造成的跌幅过深，但从长期趋势看，未来**的前景不容乐观。